Dlouhé období extrémně nízkých sazeb Evropské centrální banky (ECB) se možná blíží ke konci. Rychlý odhad indexu spotřebitelských cen za prosinec v šestnácti zemích eurozóny (ještě bez Estonska) totiž ukázal meziroční růst o 2,2 procenta. Trh přitom očekával inflaci na hranici dvou procent.
Inflace v eurozóně tak poprvé po dvou letech překročila dvouprocentní cílování ECB, přičemž naposledy došlo k výraznému překročení inflačního cíle v říjnu roku 2008.
Prvotní komentáře sice hledaly důvod v hazardní monetární politice ECB, nicméně skutečná příčina dle expertů spočívá v růstu cen komodit, zejména ropy a agrárních produktů. Světová produkce obilnin totiž v roce 2010 dosáhla 1730 milionů tun, zatímco spotřeba 1785 milionů tun. Pro rok 2011 odhaduje organizace International Grains Council další pokles produkce na 1725 milionů tun a růst spotřeby na 1786 milionů tun. „Tato nerovnováha musí být kompenzována ze světových zásob, které se tím tenčí,“ uvádí analýza společnosti Colosseum. Současně také dochází k tlaku na cenu agrárních komodit, které v posledních letech dosahují historických maxim.
K vyšší míře inflace přispěla také cena ropy, barel v prosinci ve srovnání s listopadem podražil o sedm eur, což byl největší měsíční růst zhruba za poslední dva roky. Přestože inflace překročila cíl ECB, bezprostřední reakci trhy neočekávají. K růstu sazeb by došlo snad jen v případě, kdyby výrazněji vzrostla inflační očekávání. Situace na komoditním trhu však naznačuje, že ceny budou nadále stoupat. ECB se tak brzy dostane do nepříjemné situace, kdy část Evropy v čele s Německem bude potřebovat sazby vyšší a krizí sužovaný jih a Irsko, zcela závislé na přísunu likvidity, by naopak na zvýšení sazeb tvrdě doplatily.
