Česká národní banka (ČNB) opět, jako již mnohokrát, překvapila finanční trh, když snížila úrokové sazby o 25 bazických bodů na 2,5 %. Ještě před měsícem byla přitom situace úplně jiná - tehdy jen málokdo pochyboval, že úroky budou v lednu sníženy.
Ekonomika se zdála v daleko horších potížích, než jak ji vidíme teď, tedy po nedávné revizi dat Českým statistickým úřadem. Poté, co ČSÚ přišel se svou nechvalně známou revizí, většina ekonomů ale změnila mínění a došla k názoru, že podle nových poznatků české hospodářství už další snížení úrokových sazeb nepotřebuje. Ale chyba lávky. ČNB opět prokázala, jak ráda finanční trh překvapuje. Ačkoliv překvapení - pokud jde o úrokové sazby - jsou značně diskutabilní a ne vždy dobrá, v tomto konkrétním případě se musíme za rozhodnutí centrální banky spíše postavit. Pravdou totiž je, že proti snížení sazeb lze v současné době nalézt jen málo důvodů. Inflace i její prognóza do budoucna jsou tak nízké, že nižší sazby plně ospravedlňuje. Ani růst ekonomiky není nikterak závratný. Nižších sazeb se nemusíme bát ani kvůli zahraničnímu obchodu, který - jak se nedávno prokázalo - na tom zdaleka není tak špatně, jak se zdálo. Nové nastavení sazeb podle našeho názoru odpovídá stavu ekonomiky. Až dosud jsme ale nevěřili, že by se ČNB skutečně k tak odvážnému kroku odhodlala. Nízké úrokové sazby jsou ovšem také hlavním důvodem, proč do České republiky nyní proudí ze zahraničí tak málo kapitálu a proč je česká koruna tak slabá. Pro investory jsou podobné šoky značně nepříjemné, protože s nimi při plánování svých investic nepočítají a podobné překvapení jim pak může přinést náhlou ztrátu (ale i nečekaný zisk). Se současnou úrokovou sazbou 2,5 % drží Česká národní banka ve středoevropském regionu rekord. Polsko, Maďarsko i Slovensko mají úrokové sazby na mnohem vyšší úrovni - vesměs nad šesti procenty. Dokonce i Evropská centrální banka má sazby vyšší. Není proto divu, že zahraniční investoři své investice směřují raději do okolních zemí, které jim nabízejí mnohem větší zhodnocení. Ti, kteří nedávno nakoupili koruny za eura, se tedy dočkali nepříjemného překvapení, protože koruna okamžitě oslabila ještě o něco více. Zisk naopak přineslo rozhodnutí centrální banky majitelům dluhopisů, které okamžitě stouply v ceně. Radovat se mohou i ti, kteří splácejí variabilně úročené úvěry. Těm se totiž tyto úvěry okamžitě zlevňují. Otázkou je, jak se nové situaci přizpůsobit. Je jednoznačné, že pro kurz koruny znamenají historicky nízké úroky další důvod k oslabování. To je však zcela v souladu s naším nedávným tvrzením, že je jen otázkou času, kdy koruna oslabí až k 32 CZK/EUR. ČNB tedy naší prognóze pomohla k rychlejšímu splnění. Nad úrovní 32 CZK/EUR však nemá koruna mnoho důvodů dlouho setrvat. Už úroveň 31,90 nebo i 31,80 korun za euro je tedy dobrou příležitostí k nákupu levných korun. Ti, kteří splácejí variabilně úročené úvěry, by se již pomalu měli začít zamýšlet nad tím, jestli není doba vhodná k zajištění současných nízkých úrokových sazeb. Centrální banka totiž jen těžko půjde se sazbami ještě níže.
