Euro v pátek posílilo na nové maximum k dolaru, na 1,2 USD/EUR. V delším pohledu dolaru ubližuje hlavně nepříznivý sentiment a očekávání jeho dalšího oslabení, situaci nepomáhá ani nízká úroková míra a vyšší deficit běžného účtu platební bilance. Další posilování eura je pravděpodobné, tj.
do konce roku nebo začátkem příštího roku na 1,23-1,25 USD/EUR. Cestu však lemují náročné rezistentní hranice, proto bude posílení prokládáno i výraznějšími korekcemi (max. 1,17-1,18 USD/EUR). Zatímco směr devizového trhu v příštích týdnech je velmi pravděpodobný, po dosažení zmíněných cílů existuje celá škála možných scénářů. Domníváme se, že vzhledem k dominanci faktoru nepříznivého sentimentu vůči dolaru (ostatní důvody, jako nízká dolarová úroková míra či velký deficit běžného účtu platební bilance, jsou pouze zástupné a během příštího roku poněkud ochabnou) posilování eura nebude trvat dlouhodobě. Investoři ve druhém pololetí příštího roku nebo v roce 2005 více ocení potenciál americké ekonomiky, míru výnosnosti investic, jež prohloubí současná slabost dolaru a všimnou si také rozdílu výkonnosti americké a evropské ekonomiky, zatížené silným eurem - a dolar posílí. Evropská ekonomika stěží může unést zátěž silnějšího eura než 1,25 USD/EUR, na druhou stranu nepříznivý sentiment k dolaru i přes excelentní makroekonomické výsledky USA ještě dlouhodobě vydrží, minimálně do prvního pololetí příštího roku. V roce 2004 preferujeme obchodování v pásmu 1,151,25 USD/EUR, což znamená, že i v příštím roce zůstane euro silné a zpomalí ekonomický růst SRN, resp. eurozóny na 2,1, resp. 2,6 %.
Viz graf vpravo dole
Kurz dolaru k euru
(vždy na konci měsíce)
10/02 0,99
11/02 1,05
12/02 1,08
01/03 1,08
02/03 1,09
03/03 1,12
04/03 1,18
05/03 1,15
06/03 1,12
07/03 1,10
08/03 1,17
09/03 1,16
10/03 1,20
