Američtí centrální bankéři dnes večer zveřejní výsledek svého dvoudenního rokování. Zatímco ekonomové dávají možnému zvýšení dolarových sazeb celkem solidní pravděpodobnost lehce přes 50 procent, samotní obchodníci na trhu ve zvýšení nevěří. Ti s touto možností kalkulují jen ze zhruba třiceti procent.
Podmínky pro vzestup úrokových sazeb jsou podle nás splněny. Trh práce zaznamenal další zlepšení, aktuální míra nezaměstnanosti 5,1 procenta je pod prognózou Fedu na konec roku (5,2 až 5,3). Potvrdilo se také, že ekonomická slabost prvního čtvrtletí byla dočasná, když očekáváme, že HDP za druhé čtvrtletí bude revidován na 4,1 procenta. Nahrává tomu i rostoucí míra inflace při pohledu na její jádrovou složku. Ovšem méně příznivé vnější prostředí povede k tomu, že američtí centrální bankéři sníží očekávané tempo zvyšování sazeb do budoucna. V základním scénáři tedy i my očekáváme, že FOMC rozhodne o zvýšení dolarových úrokových sazeb.
Toto rozhodnutí bude ale zabaleno do holubičí rétoriky. Dolar by měl z rozhodnutí Fedu profitovat. Trh totiž scénáři zvýšení dolarových úrokových sazeb nevěří. Pokud tedy sazby budou zvýšeny, reakce trhu v podobě posílení dolaru by měla být silná. Pokud v souladu s tržním pohledem zvýšeny nebudou, reakce by měla být spíše umírněná. A to i tady ve prospěch dolaru. Podle nás by totiž nezvýšení sazeb Fed doprovodil jestřábí rétorikou s tím, že zvýšení sazeb se blíží.
Autor je hlavním ekonomem Komerční banky
Z parketu čtěte také:
Roman Koděra: Ďábla hledej v detailu
