ČNB zveřejnila statistiku devizových obchodů za srpen. Výše nakoupených eur z pohledu nastavených očekávání nijak nepřekvapila, což jenom potvrdila v podstatě nulová reakce kurzu. Druhý měsíc v řadě tak centrální banka v souladu se svou strategií jednostranného kurzového závazku vstoupila na trh s cílem bránit posílení české měny pod úroveň 27 korun za euro.
Za tlakem na posilování koruny v letních měsících stála především lepší makroekonomická výkonnost české ekonomiky v prvním pololetí v kombinaci s rychlejším cenovým růstem ve srovnání s prognózou ČNB ve stejném období.
Nicméně je pravda, že inflační vývoj v průběhu třetího čtvrtletí opět zamířil směrem dolů. Zároveň je zřejmé, že letošní hospodářský růst bude mimořádný kvůli některým jednorázovým jevům v podobě dočerpávání evropských fondů z předchozího programového období či propadu cen ropy.
Hospodářská dynamika příštího roku bude nižší. Oproti letošnímu očekávanému růstu kolem 4,5 procenta předpokládáme pro rok 2016 růst zhruba 2,7 procenta. Vzhledem k očekávanému makroekonomickému a inflačnímu výhledu a jasné komunikaci centrální banky nelze očekávat, že by intervenční režim byl ukončen před polovinou příštího roku.
Centrální banka bude v případě tlaků na posilování koruny na trhu nadále aktivně působit a kurzový závazek bránit. Z toho vyplývající nárůst devizových rezerv nepředstavuje pro českou centrální banku jakékoli omezení.
Autor je hlavní ekonom Komerční banky
Čtěte také:
ČNB: Záporné úrokové sazby nejsou třeba, konec intervencí bude později
ČNB bude dál držet měnu na úrovni 27 korun za euro a sazby na minimech
Příliš aktivní ČNB? Na oslabení koruny nakoupila přes miliardu eur
