Španělsko se o víkendu definitivně zařadilo do skupinky evropských ekonomik, které by v eurozóně nepřežily nebýt pomoci zvenčí. Země, vůči jejímž bankám má ECB pohledávky ve výši 316 miliard eur, tak konečně přiznala, že situaci není schopna zvládnout, a požádala o půjčku, která by mohla dosahovat až sto miliard eur.
Zatímco akciové trhy tuto upřímnost kvitovaly, španělští věřitelé by se měli mít na pozoru. Stomiliardová půjčka společně s dluhopisy za desítky miliard eur, které v minulosti nakoupila ECB, totiž v případě kreditní události Španělska téměř určitě nebude postavena naroveň (pari passu) se současnými španělskými dluhopisy. Precedentem se stala nedávná restrukturalizace řeckého dluhu, která z řeckých soukromých věřitelů udělala znenadání věřitele druhé kategorie, kteří nesli veškeré náklady spojené s restrukturalizací. Očekávat od věřitelů, že rázem začnou španělské dluhopisy nakupovat ve velkém a země si bude moci opět levně půjčovat, by proto bylo mylné. Evropa sice řeší současný problém Španělska, zároveň však svými půjčkami odrazuje soukromé věřitele, aby investovali do španělských dluhopisů. Těm se sice začátkem týdne dařilo mírně růst, v případě desetiletých splatností ale výnosy i nadále přesahují kritickou hranici šesti procent.Čtěte také: Cena španělských dluhopisů se opět utrhla Španělsko vyvázne lépe než předchůdci Po Španělsku Itálie? Trhy znervóznil výrok rakouské ministryně
Je tak možná jen otázkou času, než španělské výnosy začnou znovu stoupat a trhy zjistí, že úleva z pomoci Španělska nebyla ničím jiným než dalším z řady dočasných stimulantů. Autor je hlavním analytikem XTB
