Investoři nerozlišují mezi jednotlivými firmami, vyprodávají celý sektor
Jeden za osmnáct, druhý bez dvou za dvacet. Tak lze nyní charakterizovat postoj burzovních investorů k realitnímu sektoru. Výprodeje akcií, a tedy strmý pád cen postihl všechny realitní společnosti kótované na burzách po celé Evropě. Nikdo nerozlišuje, zda jde o developera s kvalitním portfoliem a s perspektivou budoucího růstu, či o investiční společnost, která nashromáždila majetek stylem hlavně něco koupit. Nepříznivé zprávy z burz ale nejsou jedinou špatnou zvěstí pro realitní sektor. Banky zpřísňují podmínky při udělování úvěrů pro developery a společnosti, které investují do nemovitostí. Navíc se spekuluje i o tom, že Evropská centrální banka zvýší úrokové míry. To bude pro odvětví, které je značně závislé na dostatku kapitálu, další ranou. Evropský realitní sektor zažíval v posledních letech zlaté časy. Jak vyplynulo z průzkumu mezinárodní realitní společnosti CB Richard Ellis, v prvním pololetí letošního roku utratili kupci za evropské komerční nemovitosti 113 miliard eur. Tento objem odpovídá dvanáctiprocentnímu nárůstu ve srovnání s prvním pololetím loňského roku. Nákupy byly podporovány nízkými úrokovými mírami. Značný objem volných peněz vedl k tomu, že investoři vyšponovali ceny objektů na některých trzích do extrémů. Americká hypoteční krize přinesla vystřízlivění. Burzovní investoři začali podléhat nejen negativní náladě, ale i obavám z možných ztrát při přecenění některých portfolií a z pohybu úrokových měr směrem nahoru. Důsledkem je skepse vůči celému realitnímu sektoru, která panuje na burzách. „Domnívám se, že v současné době velcí investoři příliš nerozlišují, zda jde o developera, či investiční společnost, a nedělají rozdíl ani mezi jednotlivými firmami. Prodávají celý sektor,“ říká Patrick Vyroubal, analytik společnosti Atlantik FT. Akcie všech realitních společností patří v současnosti spolu s bankovními tituly k těm nejpostiženějším. Situace na pražské burze se v tomto ohledu ničím nevymyká. V polovině minulého týdne popisovali analytici vývoj obchodování s cennými papíry developerů jako kapitulaci. Jen během středy (21. listopadu) se cenné papíry ECM propadly téměř o deset procent a akcie Orka našly podporu kupců až po více než pětiprocentním propadu. Pokles přízně investorů vůči realitnímu sektoru na burzách souvisí také se změnou postoje bank. Evropská centrální banka ve svém průzkumu zaznamenala zpřísnění podmínek pro poskytování úvěrů finančními domy v Evropské unii. Analytici navíc očekávají růst úrokových sazeb, které znamenají vyšší náklady na financování. Již před letní hypoteční krizí uvažovala Evropská centrální banka (ECB) o navýšení úrokové míry na 4,5 procenta. Pro listopad a prosinec ji ale ECB chce udržet na současných čtyřech procentech, nicméně prezident Jean-Claude Trichet na počátku listopadu konstatoval, že zvednutí úrokové míry v eurozóně je pouze otázkou času. Můžeme spekulovat, že ECB vyčkává, až se vyjasní celkový dopad, který bude mít na trh americká hypoteční krize. Prognózy, kdy se burzovním investorům vrátí důvěra v realitní sektor, by dnes připomínaly hádání z křišťálové koule. Ve východní Evropě budou dle analytiků firmy muset reportovat několik čtvrtletí dobré výsledky, aby se trh uklidnil. V západní Evropě se zřejmě někde dočkáme poklesu cen komerčních realit. S jistotou lze konstatovat, že současná „realitní krize“ podstatně změní celé odvětví. Historicky nízké úrokové míry udržované centrálními bankami ve Spojených státech a v Evropě po více než deset let jsou minulostí a nelze počítat, že by se v nejbližší době opakovaly. Dočkáme se zřejmě i regionálních přesunů. Část investičních společností stáhne určitý podíl finančních prostředků z trhů, které v oblasti realit doposud zažívaly boom. Svou pozornost naopak obrátí do regionů, které sice rostou pomaleji, ale nejsou tolik náchylné ke krizím. International Herald Tribune citoval analytika JP Morgan Nicka Tyrrella, který jako vítěze tohoto „transferu“ označil Vídeň, Amsterdam a také Německo. Ztratí naopak Španělsko a Velká Británie, dva donedávna nejatraktivnější trhy v Evropě. Ani východní Evropa nezůstane stranou. Nepřízně investorů se pravděpodobně nemusejí obávat metropole, jako jsou Praha či Budapešť. Postižena ale mohou být některá regionální města, která těžila z nákupní horečky firem, jež se snažily sehnat do svých portfolií co nejvíce nemovitostí. Beznadějný pesimismus, co se týče budoucnosti realitního sektoru a zájmu investorů o něj, není ani přes špatné zprávy na místě. Liz Pearceová, výkonná ředitelka British Property Federation, nedávno konstatovala, že na trhu je stále ohromný objem peněz, které jejich vlastníci chtějí vložit do stabilních investic. Realitní odborníci předpovídají, že se na trhu objeví nové instrumenty, například různé typy nemovitostních fondů, které si s těmito prostředky budou umět poradit.
