Pohled na finanční toky na akciových trzích ukazuje na odliv prostředků z podílových a ETF fondů se zaměřením na akcie. To obvykle nebývá prostředí, v němž se dá čekat velká akciová rally.
Co by mohlo toto vnímání otočit, je množství hotovosti, kterou mají firmy na nákup vlastních akcií. Tato forma distribuce financí zpět na akcionáře je poslední dobou velmi oblíbená jako optické zvýšení ziskovosti firmy nebo jako možná ochrana proti nepřátelskému převzetí.
Pokud bude pokračovat akciový exodus ze strany institucionálních investorů, firmy samotné tento trend těžko zvrátí
Konstituenti indexu S&P 500 tento kvartál hodlají nakoupit vlastní akcie až za 165 miliard dolarů. Jde o nejvyšší sumu od roku 2007. Pokud se stejná dynamika udrží celý rok, může se částka vyšplhat až nad 590 miliard, čímž by se překonal rekord z roku 2007 ve výši 589 miliard. Od roku 2009 firmy ze zmíněného indexu investovaly do vlastních akcií přes dva biliony dolarů, čímž výrazně přispěly bezmála k trojnásobnému růstu barometru. Odkupy, jež jsou financovány rostoucím zadlužením, mají znovu volnější cestu, neboť Fed zmírňuje prognózy růstu úrokových sazeb.
Posledních pět let rostly objemy odkupů průměrně o 37 procent ročně, v roce 2015 to byl růst „pouze“ o pět procent. Štědrost firem v tomto smyslu může brzy narazit na své limity.
Jejich ziskovost klesá už třetím kvartálem v řadě a o rostoucí tendenci tržeb se může všem jenom zdát. Vzhledem k velmi náročným tržním podmínkám (Čína, volatilní komodity, reakce na projevy představitelů centrálních bank) se může sázka na jednoho (už značně vyběhaného) koně zdát jako velmi nebezpečná. Pokud bude pokračovat akciový exodus ze strany institucionálních investorů, firmy samotné tento trend těžko zvrátí.
Autor je specialista Customer Care Patria Finance
