Představenstva konečně utahují platy ředitelů a vážou je na výkon
Před dvěma lety získal generální ředitel společnosti Boise Cascade George J. Harad velký příděl neomezených akciových opcí. Na vzrůstajícím trhu, bez ohledu na dosažené výsledky, by se mu určitě vyplatily. Avšak loni v dubnu podnikli investoři jeho společnosti malou revoluci, v níž dvanáct procent z nich podpořilo rozhodnutí zrušit dosavadní akciové opce. O několik měsíců později se rozhodli pro druhou nejlepší možnost. Místo v opcích bude většina Haradova devítimilionového platu vyplacena v omezených akciích, splatných do roku 2006. Pokud ovšem nesplní stanovené cíle cash-flow, může přijít o vše. Harad říká: “Mám šanci vydělat spoustu peněz, ale jen pokud společnost splní své cíle.”
V amerických podnikatelských kruzích si představenstva uvědomují, o co jde. Ačkoli velké platy budou existovat tak dlouho, dokud budou ředitelé moci využívat akciových opcí získaných před několika roky, v budoucích letech zřejmě začnou klesat. Několik různých vlivů – od změn v účetnictví po líté investory – nutí platové výbory, aby provedly změny, jež v budoucnu zřejmě omezí dvouciferná zvýšení platu z devadesátých let. V reformě se mluví o těsnějším vztahu mezi platem a odvedenou prací. “Nejde o přechodný jev,” tvrdí Pearl Meyerová, mzdová poradkyně z New Yorku. “Jde o transformaci.”
Loni generální ředitelé zakusili trochu budoucnosti. Počáteční výsledky naznačují, že celkový nárůst platů pro generální ředitele byl poprvé za tři roky skromný. Mezi 252 největšími americkými společnostmi podle databáze Standard & Poor's ExecuComp, jež dosud vyplnily dotazníky, vzrostl loni průměrný plat generálního ředitele o 5,2 procenta na 7,8 milionu dolarů. Tato suma zahrnuje plat, bonusy, akcie a také zisky z uplatněných opcí získaných v předchozích letech. Hlavní důvod růstu: představenstva udílela vyšší bonusy a nárůst zisků a růst ceny akcií umožnil generálním ředitelům proměnit kdysi bezcenné opce na hotovost. Kromě toho stále více představenstev platí svým generálním ředitelům v akciových grantech, jež BusinessWeek na rozdíl od akciových opcí počítá mezi kompenzace.
Je jasné, že vždy budou existovat platy nepodléhající snižování. Zatím nejlépe loni placený vrcholový manažer dokonce ani nebyl generálním ředitelem. Nigel W. Morris, viceprezident společnosti Capital One Financial, získal na opcích 147,3 milionu dolarů. Mezi generálními řediteli společností, které zatím vyplnily dotazníky, vede Steven P. Jobs ze společnosti Apple Computer. Ačkoli se k penězům dostane až v roce 2006, vyměnil 2,7 milionu nevýhodných opcí za omezený akciový grant v hodnotě 74,8 milionu dolarů.
V budoucnu se tak vysoký plat zřejmě stane jen výjimkou. Generální ředitelé už nedostávají balíky akciových opcí a jejich současné zásoby se snižují. Ve společnostech, jako jsou Alcoa, Verizon Communications a Sun Microsystems, generální ředitelé zaznamenali snižování opčních grantů nebo jejich nahrazování akciemi. Povinné zahrnování opcí do nákladů, které by mělo začít v příštím roce, dotlačí představenstva ke snižování těchto grantů. “Dožijeme se ještě dalších krácení platů generálních ředitelů,” tvrdí generální ředitel společnosti PepsiCo Steven S. Reinemund, který letos očekává snížení vlastního platu. “Zahrnutí opcí do nákladů způsobilo, že se na ně všichni zaměřili.”
Reformy v oblasti governance v posledních třech letech navíc vyvinuly značný tlak. Ve společnostech General Electric a IBM, které v posledních letech zvýšily počet nezávislých ředitelů, provedla představenstva radikální řez, jímž více propojila plat s výkonem. Pokud generální ředitel GE Jeffrey R. Immelt nesplní stanovené cíle, mohl by přijít o všech 250 tisíc akcií, které mu GE loni poskytla. A generální ředitel IBM Samuel J. Palmisano sice získá opce, ale pokud cena akcií nevzroste o deset procent, budou bezcenné. “Akcionářům se tradiční opce nelíbily,” uvádí J. Randall MacDonald, hlavní viceprezident pro lidské zdroje ve společnosti IBM, a dodává, “Naslouchali jsme jim.”
Nejsou to však jen omlazená představenstva, která uskutečňují změny. Ve společnosti Procter & Gamble musí nyní generální ředitel Alan G. Lafley vlastnit šestinásobek svého základního platu v akciích firmy a akcie, jež získá realizací opcí, musí držet alespoň rok. Ve společnosti Alcoa snižuje představenstvo platnost akciových opcí z deseti na šest let a postupně ruší možnost jejich “obnovování”, tedy zisku nových opcí náhradou za již realizované – což zřejmě sníží budoucí plat generálního ředitele Alaina J. P. Beldy.
Průtahy.
Jedním ze zřejmých důvodů, proč představenstva přiostřují, je, že jejich členové se obávají o místa. Plán americké Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) by umožnil velkým investorům navrhnout v příštím roce člena představenstva, pokud 35 procent akcionářů letos nepodpoří daného kandidáta. Investiční poradci Institutional Shareholder Services a Glass Lewis & Co., zaměstnanecké odbory a společné investiční fondy takové členy představenstva hledají.
Není pochyb o tom, že zatímco některá představenstva platy přehodnocují, jiná jsou vůči reformě imunní. Ve společnosti SBC Communications se loňský provozní příjem snížil o 25 procent a její akcie v rámci oboru zaostávaly. Přesto si generální ředitel Edward E. Whitacre Jr. vydělal 19,6 milionu dolarů včetně bonusu v hodnotě 5,7 milionu a akciového grantu ve výši 7,2 milionu – to představuje 93procentní růst oproti předloňskému roku. Společnost uvádí, že čistý zisk vzrostl o padesát procent, nicméně zde šlo hlavně o změny účetní. Mluvčí navíc dodává, že plat vzrostl oprávněně, protože Whitacre splnil veškeré cíle představenstva včetně úkolů týkajících se volného cash flow a spokojenosti zákazníků.
Ve společnosti Apple Steve Jobs loni v březnu vyměnil své opce v hodnotě 74,8 milionu dolarů za akcie, ovšem až poté, co jejich hodnota během tří let spadla o 80 procent a poté se sotva pohnula. Jobs je navíc reálně získá až v roce 2006, zato však bez ohledu na výsledky. Avšak Apple uvádí, že Jobs vydělává pouze jeden dolar ročně a prohlašuje, že v každém daném roce by se měla započítávat jen třetina z tříletého grantu. Kromě toho předseda platového výboru William V. Campbell tvrdí, že tyto akcie měly za cíl udržet u kormidla Jobse, který na konci devadesátých let společnost zachránil a objevil novou oblast podnikání – digitální hudbu. Campbell říká: “Udělali jsme to, co jsme považovali za dobré a férové.”
Výjimky se najdou vždy, ale většina představenstev provádí změny, které vyústí v nižší platy generálních ředitelů. Je 7,8 milionu dolarů přehnaná odměna? Zřejmě ano, ale investory může uklidnit skutečnost, že o moc horší už to zřejmě nebude.
Pět nejvyšších platů generálních ředitelů – prozatím
- Steven P. Jobs, Apple Computer, 74,8 milionu dolarů*
- George David, United Technologies, 70,5 milionu dolarů
- Henry R. Silverman, Cendant, 54,4 milionu dolarů
- Sanford I. Weill, Citigroup, 54,1 milionu dolarů *Richard Fuld, Lehman Brothers, 52,9 milionu dolarů*
Poznámka: údaje o platu za rok 2003 jsou založeny na předběžných výsledcích a zahrnují základní plat, bonus, akcie, dlouhodobé pobídky a realizaci opcí
*Jobsův plat zahrnuje akcie s omezenou převoditelností, jež budou uvolněny v březnu 2006
generální ředitel do 1. října 2003
*včetně akcií oceněných na 8 milionů dolarů, jež budou uvolněny v letech 2006 – 2008.
Pramen: Zástupci společností
Copyrighted 2002 by The McGraw-Hill Companies, Inc BusinessWeek
Překlad: Jana Fantová, www.LangPal.com
