Akciové trhy oceňují zejména technologickou invenci
Firemní žebříčky sestavované po–dle různých kritérií vypovídají výmluvně o změnách probíhajících v jednotlivých sektorech světové ekonomiky. Do pořadí pěti set největších společností podle úhrnné hodnoty jejich veřejně obchodovatelných akcií (tržní kapitalizace), které sestavil britský list Financial Times k letošnímu čtvrtému lednu, výrazně promluvily společnosti reprezentující Novou ekonomiku. Přitom o mnoha z nich na podzim roku 1998, kdy se propočítával předminulý žebříček, skoro nikdo nevěděl. Letošnímu globálnímu žebříčku TOP 500 podle tržní kapitalizace nadále dominují firmy ze Spojených států amerických, ale jejich počet se snížil z předloňských 244 na letošních 218. Mezi prvními dvaceti společnostmi světa jich má v USA sídlo plný tucet. Vrtošivé trhy. První dvě příčky na počátku letošního roku obsadily (stejně jako při předposledním hodnocení ke 30. září 1998) americké společnosti – softwarový gigant Microsoft s tržní kapitalizací 586,2 miliardy dolarů a koncern General Electric se 475 miliardami dolarů. Přitom aktivity GE ve finančním sektoru se už tržně oceňují přibližně stejnou sumou jako jeho strojírenské jádro. Jak ale poznamenávají britští experti, kteří TOP 500 pravidelně sestavují, žádné hodnocení není dokonalé. To platí i o ukazateli tržní kapitalizace, podmiňovaném nejenom finančním zdravím firmy, ale i náladami na akciových trzích a také kursem národních měn vůči americkému dolaru. V prvních letošních měsících to tvrdě pocítil i Microsoft, jenž je obviněn z monopolistických praktik a hrozí mu, že se bude muset z moci soudní rozdělit. Od čtvrtého ledna do čtyřiadvacátého dubna, kdy Financial Times aktualizoval tržní kapitalizaci největších firem, se tržní cena Microsoftu zřítila o 49 procent na 346,8 miliardy dolarů a firma v celkovém světovém pořadí spadla na čtvrtou příčku. Ztratila nejenom globální prvenství, ale i první místo ve skupině technologických a telekomunikačních titulů, kde ji předstihly Intel na druhém a Cisco Systems na prvním místě. Štiky v rybníce. Ani velké výkyvy na akciových trzích však podle autorů TOP 500 nemohou zpochybnit to základní – že společnosti podnikající v sektoru TMT (telekomunikace, média, technologie) jsou jasnými favority a investoři jim věří. Již zmíněná firma Cisco se od třicátého září roku 1998 do letošního čtvrtého ledna v celkovém pořadí posunula z devatenáctého místa na místo čtvrté a v dubnu už byla druhá. Na světě. Jak investoři oceňují technickou invenci, dokládá americká firma Qualcomm, vyvinuvší nový standard, na němž je založena budoucí generace mobilních telefonních služeb. Letos se díky tomu dostala do globálního TOP 500 vůbec poprvé a hned se usadila na úctyhodném jednačtyřicátém místě s tržní kapitalizací 114,8 miliardy dolarů. Raketový vzestup ve světové firemní lize zaznamenaly také četné internetové tituly. Například America Online poskočila ze 145. na devatenácté místo, Yahoo! z 293. na čtyřicáté. Konkurenci vytřela zrak také finská Nokia, největší světový výrobce telefonních mobilních přístrojů. Její tržní hodnota (241,3 miliardy dolarů) jí v dubnu vynesla deváté místo, zatímco na podzim roku 1998 byla dvaašedesátá. Mobilní mánie. O tom, jak mobilní telekomunikace hýbou světem, svědčí i příklad japonského operátora NT&TDoCoMo, který se díky velice úspěšné veřejné emisi akcií oddělil od mateřské společnosti NT&T, a zanedlouho ji dokonce tržní kapitalizací předčil. Finanční svaly ukázala také britská Vodafone AirTouch, jež na počátku roku 1999 vznikla spojením britského Vodafone a amerického AirTouch. Když pak získala německý Mannesmann, ocenily ji akciové trhy jako druhou nejdražší telekomunikační společnost světa – hned za zmíněnou NT&TDoCoMo. Německý operátor Deutsche Telekom, který od předloňského září poskočil ze sedmadvacátého na letošní třinácté místo, za tento úspěch podle britských odborníků vděčí rozvíjení mobilních spojů a úspěšné emisi akcií internetové divize T–Online. Evropa se nadechla. Západoevropským společnostem v letošním žebříčku podráží nohy slabý kurs eura vůči americké měně, což tlačí hodnotu jejich akcií dolů. Nicméně jejich úhrnná tržní hodnota od konce září roku 1998 do počátku letošního roku vzrostla o polovinu – ze 4037 miliard na 6039 miliard dolarů. Podle zprávy britských expertů to svědčí o tom, že i na starém kontinentu přes veškeré nářky probíhá restrukturalizace podnikového sektoru posilující jeho finanční zdraví, a tedy i přitažlivost pro investory. Nejenom v globálním žebříčku TOP 500, ale i v evropské pětistovce, kterou vede Vodafone AirTouch, výrazně přibyly telekomunikační firmy, jejichž počet stoupl ze sedmadvaceti na dvaačtyřicet, dále společnosti z mediální sféry a z oblasti informačních technologií. Na jejich dravý postup nejvíce doplatily společnosti vyrábějící potraviny a průmyslové spotřební zboží – například švýcarský koncern Nestlé či britsko–nizozemský Unilever, které vypadly z první evropské desítky. S horším umístěním se letos musejí smířit také výrobci a distributoři energií, jejichž tržní hodnotu značnou měrou nahlodala tvrdší konkurence v sektoru, způsobená liberalizací jednotlivých národních trhů. Obtížnější je vysvětlit horší postavení farmaceutických gigantů. Švýcarská firma Novartis spadla z druhého místa na místo dvanácté a britská Glaxo Wellcome ze třetího na třinácté. Přitom vynaložily mnoho prostředků na výzkum. Většina evropských výrobců léčiv vykazuje nižší tempo růstu než jejich konkurenti v USA, kde poptávka tolik nezávisí na veřejných zdrojích vyčleňovaných pro zdravotnictví, poznamenal k tomu Financial Times. Popelky z Východu. Do předloňské světové pětistovky se jako jediná firma ze střední a východní Evropy dostal ruský plynárenský obr Gazprom. V letošním TOP 500 není ani jeden zástupce postkomunistických zemí. V evropském pořadí se na počátku tohoto roku nejlépe umístil ruský Lukoil, který se s tržní kapitalizací 9,6 miliardy dolarů posunul ze 485. na 191. místo. Jenom o dva stupínky níž je polský telekomunikační operátor TPSA, který se však v aktualizovaném hodnocení (ke 24. dubnu) s 10,1 miliardy dolarů tržní kapitalizace dostal před Lukoil. Pozici v evropské firemní lize si vylepšil maďarský telekomunikační operátor Matáv se 7,3 miliardy dolarů, když postoupil na 285. místo. Z několika málo českých firem, které se v minulých letech dostávaly do evropského TOP 500 (Komerční banka, ČEZ), letos zůstal jenom Český Telecom, který ale sklouzl ze 285. pozice v roce 1998 na letošní třistadesátou s celkovou tržní kapitalizací 5,18 miliardy dolarů.
