Sociální síť LinkedIn ani čínské akcie nejsou rozhodně dobrou koupí
Investice týdne
Dlouhodobé dluhopisy firem USA
Investiční kolosy jako Loomis Sayles a Franklin Templeton nakupují firemní dluhopisy s delší splatností. Důvodem je honba za výnosy. Dluhopisy se splatností delší než patnáct let tak patří mezi letošní investiční hity, když přinesly zhodnocení téměř třináct procent. V případě růstu úrokových sazeb by ale trpěly nejvíce.
Dobrá rada: Pozorně sledujte kroky největších světových bank. Pokud americký Fed zpomalí tempo růstu sazeb a ostatní centrální bankéři budou pokračovat v uvolněné měnové politice, mohou být dlouhodobé dluhopisy ještě nějakou dobu zajímavou příležitostí.
Čínské akcie
Čínské kapitálové trhy nebudou opět součástí klíčových indexů MSCI. Jde už o třetí odmítnutí vstupu čínských akcií do indexů. Rozhodnutí je jasným signálem, že světoví investoři mají stále obavy z investic na čínských trzích, které v minulých dvou letech vytáhla nahoru vládní kampaň. Minulý srpen ale zažili investoři studenou sprchu poté, co Čína devalvovala jüan a spustila výprodeje na burzách po celém světě. Současné rozhodnutí MSCI tak rozhodně čínské akcie nepodpoří.
Dobrá rada: Čínské akcie mohou zažít ještě pořádně divokou jízdu. Rozhodnutí MSCI to jen potvrzuje.
Čínské trhy jsou totiž stále velice drahé. Akcie se obchodují za 59násobek zisků, což je více než americké technologické firmy během technologické bubliny.
Čínské akcie nejsou stále levné
(střední cena čínských akcií v násobcích zisku)
Microsoft
Softwarový gigant Microsoft koupil sociální síť pro profesionály LinkedIn za 26,2 miliardy dolarů v hotovosti. Akvizice je největší v historii Microsoftu, který se pořádně plácl přes kapsu. Nabízená cena za akcii 196 dolarů představuje téměř padesátiprocentní prémii oproti burzovní ceně před oznámením obchodu. Platba v hotovosti navíc dramaticky zvýší zadlužení společnosti.
Dobrá rada: Microsoft nejenže zaplatil obří prémii, ale přeplatil LinkedIn i vzhledem k násobkům ceny vůči očekávaným ziskům, za něž se obchodují srovnatelné technologické společnosti Facebook a Twitter. „Ocenění je tak vysoké, jak je to jen vůbec možné,“ komentoval transakci Michael A. Cusumano, profesor The MIT Sloan School of Management.
Drahá investice tak může táhnout výsledky Microsoftu dolů, jako se to stalo již dříve celé řadě jiných společností.
Vývoj cen akcií Microsoftu
(za poslední tři měsíce, v dolarech)
O autorovi| Vladan Gallistl, gallistl@mf.cz
