Odejdi, dokud vítězíš, Hanku

6. 12. 2004

Investorům dělá starosti absence nástupnického plánu v AIG

Maurice R. „Hank“ Greenberg zažil u společnosti American International Group hvězdné časy. Za 37 let, po která stál u kormidla, tento devětasedmdesátiletý pojišťovací titán vybudoval z AIG mocnost s majetkem za 81 miliard dolarů. Jeho postavením neotřásly ani neklidné časy. Dokonce i po letošní sérii hurikánů vzrostl čistý příjem této newyorské pojišťovny za prvních devět měsíců o 22,3 procenta na 8,03 miliardy dolarů.
Vítr změny v chodbách samotné AIG však nevane dostatečně rychle. Investoři nejsou spokojeni s vyšetřováními, jež v minulých měsících zmítaly společností, o nevýrazném vývoji cen akcií už ani nemluvě. Ačkoli zatím žádný firemní investor veřejně nežádal Greenbergovo odstoupení, je jasné, že AIG a její představenstvo by se mělo vážně zamyslet nad časovým plánem pro nástupnictví. Jeden z velkých institucionálních investorů prohlásil: „Jasný plán Hankova odchodu by zřejmě pročistil vzduch.“
Čím dříve tím lépe, tvrdí investoři, zatímco vyšetřování se pomalu přibližují ke Greenbergovi. The Wall Street Journal nedávno zveřejnil zprávu s tvrzením, že federální prokurátoři vyšetřují šéfa AIG kvůli možnému porušení bezpečnosti. To zvýšilo obavy na Wall Street, ačkoli mluvčí AIG prohlásil, že státní návladní pro jižní oblast New Yorku zatím prezidenta a generálního ředitele společnosti nekontaktoval. Nově nastolené otázky po záplavě vyšetřování od americké Komise pro cenné papíry a burzy, ministerstva spravedlnosti a kanceláře newyorského generálního prokurátora přiměly některé investory, aby se začali zajímat o širší problémy. Dokonce ani oznámení ze 30. listopadu, že AIG dosáhla urovnání s Komisí pro cenné papíry a burzy a s ministerstvem spravedlnosti ve výši 126 milionů dolarů (šlo o řadu kontroverzních transakcí), nedokázalo uklidnit vzrůstající pochybnosti. Společnost AIG v rámci tohoto urovnání nepřiznala ani nepopřela pochybení.
Ačkoli tedy žádné obvinění zatím nevyvolalo rozsáhlé změny, zaostávající ceny akcií investory znervózňují. Pravdou je, že dokud ceny akcií rostly, klidně Greenbergovo autokratické řízení přehlíželi. Teď už ale ne. V posledních letech akcie AIG výrazně zaostávaly za výkonem celého odvětví. Od konce roku 2000, kdy cena akcií dosáhla maximální úrovně 100, klesl celkový obrat o 35 procent. To je dvojnásobek poklesu indexu S&P 500 Insurance.
Špatné výsledky nutí čím dál více akcionářů znovu přezkoumat, co vlastně Hank vybudoval. Otevřenou otázkou zůstává, jak Greenbergova dlouhodobá pozice na vrcholu poznamenala zásobu talentů ve společnosti. Agentury na špičkové pozice tvrdí, že během let AIG opustila celá řada skvělých manažerů. Nešlo jen o to, že by jim byla odepřena nejvyšší pozice. Šlo také o kult Hankovy osobnosti, který jim poskytoval jen malý prostor pro vyniknutí. AIG si to uvědomila a podnikla kroky k tomu, aby i ostatním špičkovým manažerům zajistila určitou publicitu. Nicméně riziko zůstává: může se stát, že investoři budou mít jen málo informací a malou důvěru v nový management, až se Hank konečně rozhodne odejít.
Někteří si navíc myslí, že Greenbergem vytvořená firemní kultura potřebuje změnu. Nejen, že někteří regulátoři mluvili o nedostatku spolupráce hraničící s arogancí, s níž se setkali během vyšetřování, ale záležitosti, jako je zkostnatělý systém kompenzací, mají v dnešním světě zlepšené governance jen málo místa. Proto nastal čas, aby představenstvo AIG začalo hledat a připravovat vhodné kandidáty. Ano, Greenberg předloni vytvořil stáj pro jasnější kandidáty, když špičkové manažery uvedl do nově zřízeného úřadu předsedy. Nicméně od té doby ignoroval veškeré dotazy na odchod do důchodu – s výjimkou prohlášení, že je fit a odhodlán pokračovat, a že zkoncipoval tajný dopis uvádějící jeho názor, kdo by ho mohl nahradit. Tento dopis dostane představenstvo při jeho odchodu. Dobrou šanci mají přinejmenším dva muži: padesátiletý Martin J. Sullivan a jedenapadesátiletý Donald P. Kanak, oba s velkou mezinárodní zkušeností a spojenými funkcemi viceprezidenta a provozního ředitele. AIG tvrdí, že nástupce vyberou nezávislí ředitelé. Nicméně představenstvo ani uchazeči netuší, kdy k tomu dojde.
Greenberg možná přeceňuje svou sílu zůstat u kormidla. Profesor Rossovy obchodní fakulty Michiganské univerzity Noel Tichy tvrdí, že tento druh generálních ředitelů „ne vždy dobře posoudí kdy nastane správný okamžik odejít“. Greenbergovy výsledky jsou z velké části úctyhodné. Proto by byl lepší odchod, dokud jeho odkaz zůstává neporušen.