Vyrovnávací proces, který ropné trhy potřebují, aby se dokázaly stabilizovat a mohly případně zvýšit ceny, i nadále pokulhává. Produkce zemí mimo Opec, zejména v USA, zatím odolává, zatímco Opec podporuje posun k vyššímu podílu na trhu a vyšší produkci.
Vzhledem k tomu, že nabídka zatím vykazuje jen pomalý posun ke snižování, bude dosažení rovnováhy ještě trvat a bude muset být podpořeno masivním nárůstem poptávky. Letos jsme zatím masivní růst poptávky zaznamenali díky nízkým cenám, které poptávku zvýšily. Avšak vzhledem k tomu, že se Fed připravuje na zvýšení sazeb ve chvíli, kdy dochází ke zpomalování celosvětové ekonomiky, nemůžeme vyvrátit ani riziko zpomalení poptávky. Ve své včerejší Prognóze světové energetiky zdůrazňuje Mezinárodní agentura pro energii (IEA) dlouhodobější riziko poklesu ceny ropy pod 50 dolarů a návrat cen k 80 dolarům vidí až na konci desetiletí. To, co nakonec ceny podpoří, je vyhlídka na pokračující růst poptávky, který však bude pomalejší než to, co jsme zažívali v posledních několika letech, a dále dramatické snížení investic mezi velkými světovými společnostmi v energetickém sektoru. Podle IEA musí odvětví ropy a zemního plynu ročně vydat 630 miliard dolarů na udržení současné produkce. Předpokládáme, že ceny ropy Brent zůstanou do konce roku pod úrovní 50 dolarů a očekáváme obavy z cen íránské ropy, která na trh vtrhne v prvním čtvrtletí roku 2016. Současně vnímáme menší riziko velkého poklesu zpět pod 40 dolarů vzhledem k tomu, že současné ceny jsou dost nízké na to, aby zajistily další pokles produkce v zemích mimo Opec. Jak se trh pomalu přesouvá do roku 2016, předpokládáme, že ceny opět začnou růst, avšak neočekáváme, že by do konce roku 2016 překročily hranici 65 dolarů.
Autor je hlavní komoditní stratég Saxo Bank
