I n v e s t i č n í s p o l e č n o s t i
Poměrně nebezpečná zpráva se rozletěla mezi českými investičními společnostmi. Komise pro cenné papíry se domnívá, že by měly platit všechny poplatky za své fondy. Řadu z nich by to možná položilo. Zatím naštěstí nejde o rozhodnutí.
Komise zaslala Unii investičních společností právní stanovisko k placení poplatků. V tom uvádí, že podle jejího názoru vyplývá ze zákona povinnost investičních společností hradit například poplatky za služby spojené s nákupem cenných papírů pro fondy. Investiční společnosti by tak měly například hradit z toho, co vyberou do fondů za správu, poplatky obchodníkům s cennými papíry.
Podle komise zákon stanoví, že „úplata investiční společnosti v sobě vždy zahrnuje náhradu nákladů, které investiční společnost vynaložila na zařizování administrativních záležitostí ve prospěch podílového, investičního nebo penzijního fondu. Mezi tyto jsou zahrnuty mimo jiné i náklady za služby spojené s nákupem a prodejem cenných papírů . V závěru jejího stanoviska se výslovně praví: „Je tedy zcela nepochybné, že úplatu obchodníkovi s cennými papíry bude poskytovat obhospodařovatelská investiční společnost z prostředků jí poskytnutých jako úplata za obhospodařování investičním fondem.
Tento názor jednoznačně odmítla Unie investičních společností, na níž se komise obrátila se žádostí o připomínky. Unie především argumentuje praxí obvyklou na vyspělých trzích a možnými ekonomickými dopady takového výkladu práva, s nímž komise přišla. Vezměme si příklad fondu, jehož čisté obchodní jmění dosahuje jednoho sta milionů korun. Roční úplata za správu by představovala dvě procenta, tedy dva miliony. Pokud by se obrat obchodů s cennými papíry pohyboval mezi třemi až sedmi sty miliony a úplata obchodníkovi činila půl až jedno procento, potom by na poplatcích za obchody odvedla investiční společnost možná i více, než sama vyinkasuje. Pokud se za rok portfolio jednou otočí, potom skutečný výdělek investiční společnosti bude představovat jen rozdíl mezi jeho poplatky a poplatkem obchodníků. Podle odborníků by tak buďto investiční společnosti musely přestat podnikat, nebo obchodovat, což jde proti smyslu jejich podnikání. Musely by se snažit o minimální obměny portfolia. Jelikož je šéf komise Jan Müller odborníkem na kapitálový trh, jistě to pochopí, domnívají se experti. Komise totiž zatím o ničem nerozhodla, jen provedla výklad zákona. Posoudila tedy jen literu zákona a logikou věci se zřejmě bude teprve zabývat.
