Na dvacetiletém horizontu vládnou Value
Naposledy jsme představili nejlepší fondy za dvacet let letos v únoru (EURO 8/2000). Od té doby trhy prošly dramatickým vývojem. Je zajímavé, že deset fondů s nejvyšší výkonností za toto období je stále stejných. Jediné, co se změnilo, je pořadí na druhém a třetím místě a pořadí na osmém a devátém místě. Stejně zajímavá je skutečnost, že průměrná roční výkonnost nejlepšího fondu Dt. Vermögensbild. fonds I, zůstala stejná, a to 17,2 procenta. Tento fond spravuje skupina DVG patřící největší německé investiční společnosti DWS. Manažer fondu Klaus Kaldemorgen je zastáncem smíšené strategie a snaží se využít obou hlavních principů investování: Value (nákup podhodnocených titulů vzhledem k jejich růstovému potenciálu převážně staré ekonomiky) a Growth (nákup růstových dynamických titulů, které se často obchodují s očekáváním, že současná vysoká cena akcií je oprávněná z titulu budoucích nadprůměrných zisků). V posledních letech převažovaly v jeho portfoliu růstové tituly, které výrazně překonaly ty „levné“. Při výběru akcií z celého světa, převážně blue–chips, se Kaldemorgen nedívá příliš na složení indexů, ale upřednostňuje aktivní a svobodné řízení fondu. Aktuálně drží v hotovosti 18,5 procenta, což je na akciový fond příliš odvážný krok. Dosavadní výsledky však ukazují, že jeho strategie je promyšlená.
Mezi deset fondů s nejlepší 20letou výkonností se dostaly čtyři fondy skupiny DWS. Druhé místo obsadil Pioneer Fund, který investuje do amerických akcií podle principu Value. Oživení zájmu o Value styl vyvolal masivní pokles technologických titulů (index Nasdaq ztratil od maxima v březnu 2000 k minimu v květnu 2000 plných 37 procent).
