Bankovní rada ČNB tento týden projedná nastavení měnové politiky spolu s novou prognózou domácí ekonomiky. Domníváme se, že za současných podmínek centrální banka sazby snižovat nebude. Přesto je další snížení úrokových sazeb stále možné, spíše však až ve čtvrtém čtvrtletí.
Pokud světová ekonomika neprokáže známky výraznějšího oživení, produkční kapacity zůstanou nevyužity a budou se dále hromadit dezinflační, v některých státech i deflační tlaky. Na takový vývoj by téměř všechny centrální banky reagovaly dalším snižováním sazeb a ČNB by nebyla výjimkou. Současně na konci října, kdy bude bankovní rada projednávat aktualizovanou prognózu, bude osud reformy jasnější. Protože reforma nakonec musí být schválena, ať již půjde o dílo současné vládní koalice nebo koalice širší, o dalším vývoji sazeb rozhodne vývoj v zahraničí. Zesílení dezinflačních tlaků v eurozóně by donutilo Evropskou centrální banku snížit úrokové sazby o 50 bazických bodů, ČNB by nakonec sazby opravdu snížila o 25 bp. V každém případě, úrokové sazby doma i v zahraničí zůstanou dlouho mimořádně nízké.
