Osud pilotního balíku úvěrů Konsolidační banky drží v ruce ministři
Vláda Miloše Zemana má ve středu 7. února jednat a rozhodnout o nabídkách tří investičních společností (GE Capital, Goldman Sachs a Lone Star) na odkup pilotního balíku Konsolidační banky (KoB) v nominální hodnotě 20 miliard korun. Bez ohledu na výsledek banka – podle vyjádření jejího vysokého úředníka pro týdeník EURO – ještě letos plánuje nabídnout k prodeji další možná i tři balíky pohledávek v účetní hodnotě kolem tří miliard. Poté, v případě příznivého vývoje, nabídne i další dvě portfolia úvěrů s výrazně vyšší hodnotou, než má pilotní. Přes šest procent. Favoritem některých ministrů je již delší dobu americká GE Capital. Nejvyšší nabídku (více než šest procent) pro pilotní balík pohledávek (účetní cena je 12,4 miliardy korun) však předložilo konsorcium Goldman Sachs/Flow East. Další dva zájemci, GE Capital a Lone Star/EPIC, nabídli o něco méně, kolem pěti procent. Nezávislý auditor PricewaterhouseCoopers, kterého najala Konsolidační banka, ohodnotil výnos, takzvanou fair value, mezi čtyřmi a šesti procenty. Vyplývá to ze zjištění týdeníku EURO. Možná že kabinet nakonec využije možnosti založení joint venture mezi předkladatelem nejlepší nabídky a KoB. Všichni tři investoři ve svých nabídkách s touto možností počítají a týdeník EURO má informace, že rozdíly v jejich představách o této variantě nejsou dramatické. V případě společného podniku by postup byl následující: zahraniční partner nejdříve zaplatí zálohu, z prvních výnosů ji vezme zpět a na dalších výnosech se bude dělit s Konsolidační bankou půl na půl. Variantu, že zálohu zaplatí, ale vzít zpět ji nemůže, a že výnos se bude dělit půl na půl, investoři ve svých nabídkách hodnotili jako nejhorší. Optický klam. Jak jsme minulý týden uvedli (EURO 5/2001) nabídky se pohybují kolem pěti procent a mírně nad touto hladinou. Konsolidační banka prostřednictvím Tomáše Kronese, ředitele kanceláře šéfa Konsolidační banky Kamila Zieglera, prohlásila, že „zveřejněný údaj (mírně vyšší než pět procent – pozn. red.) neodpovídá skutečným nabídkám jednotlivých zájemců . Jenže KoB procentuální nabídku nepočítala z nominální hodnoty 20 miliard, ze které týdeník EURO vycházel, protože k ní také většina zúčastněných investorů vztahovala relativní výši nabídek, ale z účetní hodnoty portfolia. Ta činí 12,4 miliardy. Vezme–li se za základ účetní cena, vychází investory nabízená částka, která se pohybuje mírně nad jednou miliardou korun, v přepočtu na procenta mezi devíti až deseti procenty. Což opticky vychází lépe, ale inkaso pro Konsolidační banku zůstává stejné. Nicméně Krones tvrdí, že „ať už se procentuální poměr vztahuje k účetní, či nominální hodnotě, nadále platí, že tvrzení týdeníku EURO neodpovídá skutečnosti . Uvidíme. „Konsolidační banka změnila nyní taktiku a pro příště bude pro výpočet relativní výše uvádět účetní hodnotu pohledávky, což povede ke zdánlivě vyššímu výnosu. Obdobně postupovala i jihokorejská společnost KAMCO, obdoba naší KoB. Osobně považuji vztažení relativní ceny k nominální hodnotě pohledávek za nevhodné, jelikož je v ní obsažena historie, kterou řada dlužníků u soudu popírá, a je velmi negativně poznamenána stářím pohledávek, sdělil týdeníku EURO nejmenovaný bankéř, který má s vymáháním pohledávek velké zkušenosti. Hrozí ostuda. Zástupci investorů i KoB, se kterými týdeník EURO hovořil, si nedokážou představit, že by ministři – kvůli relativně nízkým nabídkám – výběrové řízení zrušili. „Byla by to ostuda a velmi špatný signál vůči investorům, kteří by rádi získali další balíky pohledávek, které chystáme nabízet ještě letos, řekl týdeníku EURO nejmenovaný bankéř z KoB. Investory znepokojuje i jiný problém, který by se po možném zrušení tendru okamžitě otevřel. „Co by se stalo s nabídkami investorů? Veškeré informace, ocenění úvěrů a návrhy reálných řešení pro jednotlivé pohledávky, za které jsme zaplatili milionové částky (v průměru kolem patnácti milionů korun – pozn. red.), by mohl někdo zneužít. Hrozilo by nebezpečí, že by na zpeněžení pohledávek někdo použil naše know–how, tvrdí zástupce jednoho z investorů. Silné obavy panují i v Konsolidační bance. Pokud by tendr neměl žádný konkrétní výsledek, došlo by ke ztrátě kredibility nejen této instituce, ale i vlády. Další řešení obrovského balíku špatných pohledávek by patrně zcela zamrzlo. Trh to skutečně vyřeší. „Pilotní balík byl připraven jako určitý průmět celého portfolia Konsolidační banky co do velikosti, odvětvové struktury a původu, uvedl Krones na obranu banky, která byla obviňována (EURO 5/2001), že nízké nabídky jsou výsledkem špatného výběru úvěrů. Prý šlo o mix nejhorších úvěrů, které jsou v KoB, se všemi atributy první fáze transformace. Týdeník EURO má informace, že banka ve snaze udělat „velký balík skutečně vložila do pilotního portfolia většinou „likvidační záležitosti . „Šlo zřejmě o úvěry, se kterými si úředníci banky nevěděli rady, a pohledávky jen nominálně velké, aby se naplnila dvacetimiliardová hodnota, což byla trochu chyba a nakonec rána pro některé optimisty, tvrdí v rozhovoru pro týdeník EURO nejmenovaný bankéř. Úředníci KoB mají za to, že prodá–li se první balík a následně i další, rozhýbe se trh s pohledávkami a potažmo se zvýší nabídky za příští balíky. „Zkušenosti tohoto druhu udělala například Jižní Korea, která je v prodejích nebonitních aktiv podstatně dál než Česko. První balík korejské KAMCO byl prodán až o několik desítek procent levněji než balíky další (12,3 procenta účetní hodnoty), uvádí Krones. Další plány. Vedení Konsolidační banky podle informací, které má k dispozici týdeník EURO, již odsouhlasilo sestavení dvou až tří menších balíků pohledávek, o které by se ještě letos mohli poprat menší hráči z českého trhu. „Uvažujeme o balících v účetní hodnotě kolem tří miliard korun, které by obsahovaly pohledávky za podniky, které jsou sice předlužené, ale ještě dýchají, uvedl zdroj týdeníku EURO z KoB. Tvrdí, že to bude šance pro některé české skupiny, aby se otupilo ostří sporu o tom, že na pohledávky dosáhnou jen velcí světoví hráči s vysokým ratingem. Jelikož o české pohledávky projevili kromě investorů, kteří jsou ve hře o pilotní balík, zájem i další z řad takzvaných velkých nákupčích (bulk purchasers), jako například JP Morgan či Deutsche Bank, sestaví se další dva velké balíky, v účetní hodnotě až kolem 30 miliard korun, ale možná i více. „Zda se to stihne ještě letos, nevím. Možné to je, ale vše záleží na ministerstvu financí, tvrdí úředník KoB. Ve hře je i prodej jednotlivých případů. KoB by například mohla nabízet k prodeji soubor pohledávek vůči jednomu dlužníkovi. Úředníci Konsolidační banky předpokládají, že v případě většiny prodejů nedobytné pohledávky nakonec odkoupí původní dlužník. Sama banka takový obchod uzavřít nemůže, protože je to eticky sporné. Jiné způsoby zhodnocení dlouhodobě nesplácených úvěrů jsou však v našich podmínkách velmi obtížně využitelné, a to vinou nekvalitního konkursního zákona a neuspokojivé práce soudů. Také nepřátelské převzetí firmy prostřednictvím jejího dluhu česká legislativa prakticky nepřipouští.
