Cesta německé ekonomiky z recese k oživení nebude přímočará, jak naznačují včerejší čísla z průzkumu ekonomické nálady německých investorů ZEW.
Dobrou zprávou je zvýšení hodnocení indexu ekonomické situace z 8,6 na 10, což je nejvyšší číslo za poslední čtyři měsíce. Investoři tedy hodnotí stav ekonomiky lépe než před měsícem. Na druhé straně dílčí index důvěry v sousední ekonomiku v červenci poklesl z 38,5 na 36,3 bodu, a vrátil se tak na úroveň z letošního dubna. Výhled na budoucí měsíce se tedy mírně zhoršil. Signály z Německa jsou nadále smíšené. Zatímco některá „měkká“ data z průzkumů ekonomické důvěry (jako například index důvěry Ifo či ekonomický sentiment Evropské komise) naznačují postupné oživení, „tvrdá“ data ekonomické aktivity toto zatím nepotvrzují. Tempo růstu průmyslové produkce v květnu opět pokleslo pod nulu a oproti loňskému květnu ubylo i nových zakázek ve zpracovatelském průmyslu. Zemi nadále tíží slabá poptávka v klíčových exportních trzích eurozóny. K tomu se přidávají obavy z ekonomického zpomalení čínské ekonomiky, která je pátým největším trhem pro německé exporty. Oporou německé ekonomiky nadále zůstává solidní domácí poptávka, která se opírá o stabilní trh práce a rostoucí reálné mzdy. Otázkou ovšem je, zda to bude pro viditelné oživení stačit. Německá ekonomika by mohla ve druhém čtvrtletí smazat pokles z počátku roku. Na druhé straně si však Němci budou muset zvyknout pro následující čtvrtletí na slabá růstová čísla.
Autor je hlavním ekonomem BH Securities
Čtěte také:
