KAPITÁLOVÝ TRH Od 1. července vstoupila v účinnost novela obchodního zákoníku umožňující většinovým vlastníkům společností vytěsnit drobné akcionáře. Velcí majitelé ji začali okamžitě využívat. Majitel 90% podílu v akciové společnosti může od prvního prázdninového dne vykoupit akcie od drobných vlastníků za cenu, kterou stanoví jím vybraný a placený znalec.
||
|Většinoví vlastníci se teď mohou s drobnými akcionáři snadno rozejít. ilustrační foto: profimedia.cz/Corbis|
KAPITÁLOVÝ TRH
Od 1. července vstoupila v účinnost novela obchodního zákoníku umožňující většinovým vlastníkům společností vytěsnit drobné akcionáře. Velcí majitelé ji začali okamžitě využívat. Majitel 90% podílu v akciové společnosti může od prvního prázdninového dne vykoupit akcie od drobných vlastníků za cenu, kterou stanoví jím vybraný a placený znalec. Rozhodnutí o výkupu je přitom jednoznačně na většinovém majiteli, nijak tedy nezávisí na názoru drobných vlastníků, kteří jsou tak k prodeji donuceni. Stoprocentní ovládnutí společnosti a její vyřazení z obchodování na burze umožnila novela obchodního zákoníku. Téměř okamžitě od začátku její účinnosti ji začali velcí majitelé skutečně využívat. Záměr vytlačit drobné akcionáře již ohlásilo přes dvacet majoritních vlastníků, kteří nyní svolávají valnou hromadu s tímto cílem. UŠLECHTILÁ CENA
Poměrně ušlechtilou cenu chce za každou akcii České pojišťovny zaplatit menšinovým akcionářům finanční skupina PPF. Je to 21 288 korun, což představuje zhruba o šest tisíc více, než jaká byla v době ohlášení cena na burze. Ta posléze díky tomuto oznámení začala šplhat nahoru směrem k uvedeným 21 tisícům. Jde o cenu, která je lehce nad ročním průměrem ceny akcií této firmy. Odkupem akcií se bude 25. července zabývat valná hromada České pojišťovny, kterou PPF kontroluje prostřednictvím své divize Cespo. „Nabídková cena vychází z kalkulace poradenské společnosti Ernst&Young,“ uvedla mluvčí PPF Romana Tomasová.
Dosavadní podíl skupiny PPF na základním kapitálu České pojišťovny dosahuje 97,7 procenta. Výkup by zahájil proces stahování jejích akcií z burzy. Česká pojišťovna je největší domácí pojišťovací ústav s tržním podílem 37 procent. Její základní kapitál činí tři miliardy korun, pojišťovna spravuje přes 13 milionů pojistných smluv.
NELENÍ ANI BABIŠ ČI BAKALA Vykoupit malé akcionáře ve čtyřech ovládaných firmách se již rozhodl majitel Agrofertu Andrej Babiš. Mezi ně patří chemička Deza, kde nabídl 3135 korun za akcii, dva zemědělské podniky (ZZN Pomoraví a ZZN Pelhřimov) a Výzkumný ústav organických syntéz. Stejný záměr má i majitel OKD. Za jednu akcii zaplatí Zdeněk Bakala a ostatní majitelé vytěsňovaným akcionářům 1010 korun. Rovněž elektrárenská společnost ČEZ se rozhodla, že využije čerstvé novely zákona. Za výkup minoritních podílů v distribučních společnostech zaplatí celkem 500 milionů korun. ČEZ už požádal představenstva podniků Severomoravská energetika, Středočeská energetika,Východočeská energetika a Západočeská energetika o svolání mimořádných valných hromad. Ty mají rozhodnout o stažení akcií z veřejných trhů. ČEZ rovněž oznámil, že by chtěl navýšit svůj podíl v Severočeské energetice, kde v současnosti drží 57 procent. VYVLASTNĚNÍ NENÍ POVINNÝ ODKUP S kontroverzní novelou obchodního zákoníku přišel poslanec ODS Vladimír Doležal. Možnost vyvlastnění vzbudila silnou diskuzi už při projednávání v parlamentu letos v březnu. Nicméně - s poněkud lehkovážným odkazem na sladění s evropskými směrnicemi - byla schválena a následně i podepsána prezidentem republiky, jedním z „otců“ kuponové privatizace, Václavem Klausem. Novela upravuje proces výkupu cenných papírů hlavním akcionářem, známý pod označením squeeze-out nebo nucený odkup. Hlavní akcionář je podle zákona ten, který ve společnosti drží akcie, jejichž souhrnná hodnota činí alespoň 90 procent základního kapitálu společnosti nebo představuje 90% podíl na hlasovacích právech. V takovém případě je hlavní akcionář oprávněn požadovat na představenstvu svolání mimořádné valné hromady, která pak rozhodne, že i zbylý desetiprocentní podíl ve společnosti přejde do jeho vlastnictví. Tento postup může na první pohled připomínat povinnost nabídnout povinný odkup akcií. Tu musí učinit ostatním akcionářům ten, kdo získal ve společnosti majoritní, tedy 51%, podíl. V případě povinného odkupu akcií, který je součástí tuzemského právního řádu již delší dobu, se však výkupní částka odvíjí od průměrné ceny akcií na trhu. Drobní akcionáři ji pak mohou, ale nemusí, přijmout. Záleží tedy na jejich rozhodnutí, zda akcie prodají, či nikoliv. Červencová novela o nuceném výkupu je ale o něčem jiném. Tady totiž hlavní akcionář určuje cenu akcií, jež vykupuje, ve většině případů sám. Dokládá ji pouze posudkem znalce, kterého si sám vybere a zaplatí. Odlišně se postupuje v případě, že se k rozhodujícímu 90% podílu dostal majitel tak, že jako majoritní vlastník nabídl ostatním akcionářům výše zmíněný povinný odkup akcií. Takový vlastník sice může také uplatnit nucený odkup, ovšem akcie musí vykoupit za stejnou cenu, jakou nabídl při předchozím povinném odkupu. Pro všechny drobné akcionáře znamená novela jednu velkou hrozbu. Každý, kdo bude chtít nadále obchodovat s cennými papíry na burze, si bude muset dobře hlídat, zda společnost, jejíž akcie chce koupit, náhodou nemá 90% majitele. Ten by pak totiž od drobného vlastníka mohl jeho akcie vykoupit pod cenou, za kterou je bylo možné koupit na trhu. POVINNÝ ODKUP PO PŘÍCHODU ŠPANĚLŮ
Povinný odkup akcií na základě toho, že akcionář ovládl společnost alespoň z 51 procent, je nyní na trhu aktuální u dvou velkých firem - Českého Telecomu a Unipetrolu. Cenu musí v těchto případech schválit Komise pro cenné papíry.
Španělská Telefonica jako nový majitel Českého Telecomu již navrhla odkupní cenu 456 korun za akcii. Akcie se v současné době na burze obchodují na ceně kolem 460 korun. Komise by návrh měla schválit nejdéle do 21. července. Samotný odkup má začít v polovině srpna - do 60 dnů od převodu akcií, ke kterému došlo 16. června.
Podle analytiků České spořitelny signalizuje relativně nízká odkupní cena, že Telefonica - alespoň prozatím - nechystá stažení akcií Českého Telecomu z pražské burzy. „Předpokládáme, že odkupní nabídky za 456 korun využije jen méně než 10 procent menšinových akcionářů. To znamená, že volných akcií (free float) bude na trhu stále ještě dostatek k tomu, aby akcie byla považována za jeden z nejlikvidnějších titulů na burze,“ říká analytik Libor Vinklát.
Nabídnutá cena se nelíbí jednomu z minoritních akcionářů Českého Telecomu, společnosti Netla Management. Přiměřená hodnota akcií je podle ní nejméně o 53 korun vyšší, než Španělé nabízejí. Podle znaleckého posudku, jež si společnost Netla nechala zpracovat, činí přiměřená cena téměř 509 korun.
Podle odborníků chce Netla tímto krokem (uvedené informace zveřejnila na svém webu) vyvolat tlak na zvýšení ceny při odkupu. Společnost, která má sídlo na Kypru a je spojována s finančníkem z bývalé skupiny Motoinvest Pavlem Tykačem, v minulosti figurovala jako minoritní akcionář při odkupu akcií Českých radiokomunikací. I tehdy přišla s posudkem, který uváděl výrazně vyšší cenu, než kterou nabízela firma Bivideon jako v
