Top 10 nejčastějších a nejzávažnějších prohřešků investorů na finančních trzích
Loni se dalo na finančních trzích vydělat jen obtížně. Při prudkém kolísání trhu je navíc snadné udělat minelu, která kvůli rychlým změnám rytmu může bolet více než obvykle. Chybám v investování se nikdy nelze úplně vyhnout, ale je dobré si ty nejčastější občas připomenout. Dnes možná více než jindy.
Jaké jsou tedy hlavní zásady úspěšného investování? Jakým chybám se vyhnout? Připravil jsem souhrn Top 10 nejčastějších prohřešků, které lze na finančních trzích vypozorovat. Seřadil jsem je sestupně, jak vnímám ty nejčastější a nejpalčivější. Pro názornost nabízím i nejfrekventovanější a nejzávažnější chyby mé, mých kamarádů, známých a spolupracovníků (viz Mé chyby a chyby mých známých). A když vám ani tento článek nepomůže vyvarovat se chyb, budete je alespoň moci správně pojmenovat.
1. Investujte, nespekulujte Hlavní poučka investování všech dob zní jasně: „Je třeba mít plán.“ Než začnu investovat, je zásadní se zamyslet nad důvodem. Zní to triviálně, ale není. Chci šetřit dětem na školu za deset let či na dovolenou na léto? Nebo chci jen zkusit, zač je toho loket? Je dobré přiznat si, jaký jsem typ investora. Jsem odvážný natolik, že zvládnu i několik měsíců „pod nulou“, jen abych dlouhodobě docílil nadprůměrných výnosů? Nebo potřebuji především ochránit peníze před zkázou inflace a o výnos mi až tolik nejde? Investování je seriózní práce, která vyžaduje přípravu, odbornou konzultaci, stanovené cíle a úsilí. Všimněte si, že nic z popsaného nepotřebujete vědět při spekulování nebo při hraní rulety. Investice není spekulace. Investice není hazard. Investice je běh na dlouhou trať, nikoli „stovka“. Spekulováním lze peníze vydělat nebo prodělat, ale jen velmi obtížně uchovat.
2. Stanovte si „stopku“ Každému se někdy stane, že se některé z jeho investic začnou propadat. Pokud si nemůžete dovolit čekat na obrat třeba několik měsíců nebo i let, je dobré stanovit si „stopku“, tedy hladinu, na které investici prodáte. To je třeba udělat hned při pořízení investice a čas od času „stopku“ revidovat. Doporučuji si tuto hladinu napsat na papír a vracet se k ní. Stoprocentně totiž platí moudro z nadpisu článku – „Úspěšné investory neodlišují od neúspěšných lepší investice, ale to, že se rychle dokážou zbavit těch hodně špatných“. Prodávat ve ztrátě vždy bolí. Nejen kvůli ztraceným penězům, ale také proto, že si člověk prodejem vlastně přiznává, že udělal někde chybu, že něco špatně odhadl. Je však lepší koupit za 100 a prodat za 90 než uvažovat, jak dále až poté, co se investice propadne na 50. Tehdy může naopak ten, kdo prodal za 90, začít opět kupovat…
3. Ředit, nikoli však za každou cenu Zkušení vědí, že „ředění“ je označení situace, kdy přikupuji investici, kterou již vlastním a jež je ve ztrátě. Kupuji za levnější cenu, tudíž „ředím“ průměrnou nákupní cenu směrem dolů. Je však dobře přikupovat něco, na čem již ztrácím? To je poměrně kontroverzní téma. Někteří investoři „ředění“ nedoporučují s poukazem na to, že investice se nepropadá bez důvodu a že jsme udělali chybu, kterou teď jen zvětšujeme. Jiní investoři naopak tvrdí, že pokud nám přišla investice jako dobrý nápad v době, kdy přišla na dvacet, pak za patnáct je to ještě lepší nápad. Asi cítíte konflikt mezi touto poučkou (dokupuji, když padá) a předchozím odstavcem (prodej na stopce). Jak jej vyřeším? Poukazem na investiční horizont a příčinu „chyby“. Pokud si můžete dovolit čekat a zároveň jste přesvědčeni, že vaše chyba nespočívala v nadsazení férové hodnoty dané investice, ale pouze jste špatně odhadli tržní sentiment nebo načasovali nákup, doporučuji ředit. V opačném případě doporučuji prodat. Pokud ředit, pak postupně (třeba bude ještě levněji) a po malých částkách (rozložení případných ztrát).
4. Stanovte si vrchol Stejně jako můžete propásnout okamžik minimalizace ztráty neuplatněním „stopky“, můžete propásnout i chvíli maximalizace zisku. Je to nepohodlné, ale přiznejme si, že většina investic není napořád. V určitých obdobích se daří více akciím, jindy zase dluhopisům, někdy je lepší mít peníze na účtu nebo investované v realitách či ve zlatě. Proto je dobré si při pořízení investice stanovit cílovou hodnotu, na které ji chcete prodat. Hodnotu, kterou pokládáte za férovou. Tuto hodnotu je dobré čas od času podrobit kritické revizi. Někdy je dokonce nutné si přiznat, že jsme přecenili původní možnosti a na stanovenou částku si prostě „nesáhneme“, a smířit se menším výnosem. Jde o to vědět, co od věci čekám, mít cíl.
5. Nežijte fiktivním výdělkem Tento bod navazuje na uvedené a týká se zejména investorů bez jasně daného cíle. Představte si, že si pořídíte investici za deset. Jste spokojený, cena roste, třeba až na dvacet. Tam nějakou dobu zůstává a vy se kocháte, jak jste „vydělali“ deset. Pak se však něco přihodí a cena spadne na patnáct. Nevypadá to dobře a měli byste prodat. To se vám však nechce, protože máte v hlavě číslo dvacet. Myslíte na svůj možný fiktivní výdělek. Mohli byste vydělat nádherných padesát procent a prodat za patnáct, žijete však v minulosti a vidíte číslo dvacet. To je pomýlenost vyvolaná absencí strategie a fixací na fiktivní výdělek.
6. Nekupujte na vrcholu, neprodávejte na dně To je přece jasné. Alespoň při zpětném pohledu. Fór je však v tom, jak zjistit, zda je trh aktuálně na dně, případně na vrcholu. To je obtížné. Klasickým vodítkem, kdy investiční informace není příliš použitelná, je, objeví-li se na titulních stránkách masových novin. Píší-li noviny, jak se dobře vydělává na ropě, je nejspíše čas tuto komoditu prodat. Jsou-li zprávy plné krize a padajících akcií, je dobré se podívat, zda výprodej nenabízí výhodné příležitosti, nikoli běžet na přepážku a všechny akcie vyprodat. Dívejte se spíše do budoucnosti než do minulosti. To, co loni vydělalo všem vašim kamarádům, vám pravděpodobně letos nevydělá.
7. Buďte flexibilní Pokud uvažujete o investování „nových peněz“, snažte se stejnou logiku aplikovat i na vaše existující investice. Nebuďte zatuchlí, ale flexibilní. Nemá smysl si říkat, že čínské akcie si už nekoupíte, a zároveň je stále držet. Pokud si je na současných cenách nechcete koupit s vašimi „novými penězi“ a vidíte jiné příležitosti, měli byste prodat i čínské akcie, které již vlastníte. Řada investorů to však neudělá. Důvod je jasný – bojí se přiznat si chybu. Proto buďte sebekritičtí a čas od času se na své investice podívejte prostřednictvím otázky: „Kdybych měl ty peníze teď, koupil bych si nyní tuto investici?“ Pokud je odpověď záporná, prodejte a kupte si něco jiného.
8. Pozor na „kasino efekt“ Nejste v kasinu, ale provádíte seriózní dlouhodobou činnost. Proto se vyvarujte kasinovému stylu uvažování. „Kasino efekt“ funguje obousměrně. Za prvé, stává se, že člověk na jedné investici značně vydělá. Třeba jednou tolik, co vložil. Pokud na vás za této situace dolehne „kasino efekt“, můžete mít tendenci uvažovat o výdělku jako o „něčem navíc“, co tady také nemuselo být. To často vede k rizikovějšímu zacházení s tímto „něčím navíc“, než by odpovídalo vaší normální strategii. Za druhé, „kasino efekt“ funguje i naopak, když proděláte. Opět jsou investoři, v nichž náhlá ztráta vyvolává nutkání „zvýšit sázky“, aby situaci rychle obrátili. Stejně jako u náhlé „výhry“ vede toto jednání k preferenci rizikovějších investic, než by odpovídalo vašemu naturelu za „střízliva“.
9. Správně diverzifikujte Není dobré držet všechna vejce v jednom košíku – na tom se shodnou všichni. Málokdo vám však řekne, do kolika košíků je rozložit. Příliš mnoho znamená, že vaše nápady zaniknou a pouze následujete tržní vývoj. Příliš málo však zase může znamenat rychlý konec. Nízkou diverzifikací (tedy sázkou na pár titulů) lze zbohatnout. Není to však přístup, jak zůstat bohatý. Teoretici obvykle doporučují deset až třicet různých „investičních příběhů“, tedy akcií, dluhopisů, fondů a podobně.
10. Nepředávkujte se informacemi Vzhledem k levným informačním zdrojům patří „informační předávkování“ mezi nejrozšířenější současné prohřešky. Je dobré se zajímat o vaše investice. Je však dobré sladit četnost vašeho sledování trhu s délkou vašeho investičního horizontu. Například pokud investujete na pět let, nemá příliš smysl sledovat trhy dvakrát denně. Ukazuje to statistika. Řekněme, že očekáváte u vaší investice výnos patnáct procent s určitou mírou kolísání (standardní odchylkou plus minus deset procent), pak máte více než devadesátiprocentní pravděpodobnost, že za rok budete v plusu. Pravděpodobnost kladného výsledku však klesá se zvyšující se frekvencí, s níž budete vaši investici sledovat. Statistika například ukazuje, že u stejně definované investice máte pouze čtyřiapadesátiprocentní pravděpodobnost, že uvidíte kladný výsledek, pokud její výkon budete sledovat denně. Rozdíl bude v tom, že na denní bázi budete mnohem více ve stresu a pravděpodobně můžete dělat i špatná rozhodnutí. Třeba investici prodáte v nejméně vhodný okamžik.
Co říci závěrem? Za deset let, co se na finančních trzích pohybuji, jsem udělal řadu chyb a z mnoha z nich jsem se přiučil. Fandím proto poučce, že „úspěšné investování se týká minimalizace chyb“. Hodně štěstí!
BOX:
Mé chyby a chyby mých známých
Uspořádal jsem e-mailovou anketu mezi deseti mými známými, kteří pravidelně investují. Jde o průřez profesionálních investorů, vysokých státních úředníků, top manažerů a běžných zaměstnanců. Při zachování anonymity cituji níže několik trefných odpovědí.
- „I akcie s dobrou story může jít do kytek, aneb přísloví ‚trh dokáže být iracionální déle, než vy solventní‘ v praxi.“
- „Ceny všeho mají vždycky tendenci přestřelovat více, než jste čekali.“
- „Váhání se zavíráním ztrátových pozic, když je malá naděje, že se situace zlepší.“
- „Setrvačnost myšlení a neochota připustit si, že se člověk mýlil.“
- „Stanov si pevný stop-loss nebo profit-take a striktně jej dodržuj!“
- „Hlavní je být trpělivý a věřit si.“
- „V klidu sedět a sedět, protože s trochou trpělivosti se dá téměř každá ztráta vysedět.“
- „Nestačí mít myšlenku, musíš mít disciplínu. Trhy nikdy nespí.“
