Société Générale (SG) tento týden zveřejnila nový výhled pro finanční trhy na příští rok. Jedním z hlavních témat je očekávání růstu evropských akcií, jejichž ceny počítají s až příliš pesimistickým výhledem pro ekonomiku eurozóny. Evropské akcie jsou velmi levné zejména ve srovnání s americkými akciemi. Na obou stranách Atlantiku kolegové ze SG doporučují akcie bank, v USA by se vyhnuli většině technologických titulů.
Evropský bankovní sektor by měla podpořit i formální žádost Španělska o finanční pomoc na začátku roku 2013, což by mělo na trzích podpořit ochotu riskovat. Z dalších akciových trhů vnímáme jako velmi atraktivní Japonsko, investici bychom ale doporučovali měnově zajistit z důvodu očekávaného oslabení jenu. Po poklesu ocenění se zlepšil i výhled pro akcie na rozvíjejících se trzích, kde se zdají být nejzajímavější latinskoamerické země.
Postupně se snižující averze k riziku by měla v příštím roce znamenat zhoršení výkonnosti aktiv, která doposud sloužila jako takzvaný bezpečný přístav. To se týká amerických a německých státních dluhopisů, japonského jenu nebo i ropy. SG dále očekává pokračování politiky kvantitativního uvolňování, což by mělo mimo jiné podpořit ceny zlata v dolarovém vyjádření.
Drahé kovy by tak měly nadále mít v portfoliu zvýšenou váhou, na druhé straně mají naši analytici lehce negativní výhled pro energetické a zemědělské komodity. Akcelerace čínské ekonomiky v prvním pololetí příštího roku by naopak měla podpořit ceny mědi a dalších kovů.
Čtěte také:
Jak se příští rok bude dařit akciím? Wall Street je opatrně optimistický
Soros sází na zlato, investoři se kvůli stimulům bojí inflace
Autor je analytikem Komerční banky
