Lukulské hody pro akcionáře

KAPITÁLOVÝ TRH Devět nejlepších a nejobchodovanějších titulů pražské burzy si loni opět polepšilo. Jejich index PX-D meziročně poskočil o 46 procent. Nejlépe si vedly akcie Unipetrolu a ČEZ, následované Zentivou. S tím, jak období silného růstu pomalu končí, roste význam dividend.

KAPITÁLOVÝ TRH Devět nejlepších a nejobchodovanějších titulů pražské burzy si loni opět polepšilo. Jejich index PX-D meziročně poskočil o 46 procent. Nejlépe si vedly akcie Unipetrolu a ČEZ, následované Zentivou. S tím, jak období silného růstu pomalu končí, roste význam dividend. Pražská burza cenných papírů zažila loni další mimořádně úspěšný rok. Devítka nejlepších blue chips akcií, obchodovaných v systému SPAD, nenechala nikoho na holičkách. Meziročně žádná z nich nepřinesla majitelům ztrátu. Již druhým rokem trhu vévodí největšími nárůsty akcie energetické společnosti ČEZ. Předloni tento titul zaznamenal nárůst o zhruba 126 procent, za rok 2005 dokonce o 137 procent. Předchozí úspěch (meziroční růst 40 procent) loni sice nezopakovaly banky, zato akcie Unipetrolu přidaly téměř 116 procent: Třetí nejlepší růst přinesla Zentiva, která si polepšila o 50 procent. Většina analytiků se ovšem shoduje na tom, že tak silný růst již letošek na pražském parketu nepřinese, přestože český kapitálový trh nadále, ale mírněji poroste. „Domníváme se, že dividendy budou letos hrát výraznější vliv než v roce 2005. Spekulace a očekávání investorů ohledně jejich výše budou podle našeho názoru výrazně ovlivňovat zejména akcie Českého Telecomu, ČEZ a potenciálně i Komerční banky,“ míní Tomáš Gatěk, analytik společnosti Patria, jednoho z největších obchodníků s cennými papíry v Česku. Rok 2006 by tedy měl přinést investorům dvojí možný zisk, a to jak z vývoje cen jednotlivých titulů, tak z dividend. Mírnější zisky z růstu cen akcií na burze by tak mohly být zčásti u některých titulů kompenzovány vyššími dividendami. Jaké lze u jednotlivých blue chips titulů českého trhu očekávat? Český Telecom loni na valné hromadě schválil budoucí štědrou dividendovou politiku, a sice ochotu vyplácet akcionářům 70 až 80 procent konsolidovaného zisku. Za předpokladu, že tuto politiku obnoví, mohla by dividenda vyplacená v roce 2006 podle Gaťka dosáhnout 15 korun na akcii. Upozorňuje ovšem i na to, že mateřská společnost získala v roce 2005 od Eurotelu sedm miliard korun v dividendách, což by mohlo zvýšit dividendový potenciál Telecomu až na zhruba 21 korun. Pokud bychom k tomu připočetli „odloženou“ dividendu za rok 2004 (29 korun na akcii), mohou investoři za každý cenný papír získat až 50 korun. U akcií společnosti ČEZ odhaduje analytik Patrie zvýšení dividendového výnosu oproti minulému roku. „ČEZ oznámil, že v prvním letošním kvartálu zrevidoval dividendou politiku v závislosti na úspěšnosti v akviziční činnosti. K dispozici má zhruba tři miliardy eur na akvizice. Nepředpokládáme ovšem, že budou plně využity. Konzervativně můžeme předpokládat zdvojnásobení dividendy na 20 korun na akcii, což by představovalo dividendový výnos 2,9 procenta,“ tvrdí Gatěk. Až zdvojnásobit by se mohla výše výnosu z dividendy u Komerční banky, a to z důvodu její silné překapitalizace. Namísto stokoruny, což byl dividendový výnos vyplácený v roce 2005, by tak mohla banka letos vyplatit 200 korun na akcii. Tradičně nejpříjemnějším titulem burzy by měl být Philip Morris, který vyplácí na dividendách sto procent zisku. To mu zajišťuje již řadu let prvenství ve výši výnosu v rámci blue chips. Přijde však zřejmě mírný pokles dividendy, protože za rok 2005 lze čekat snížení zisku firmy. „Očekáváme, že dojde k poklesu na 1124 korun na akcii z předchozích 1606 korun,“ tvrdí Gatěk. Podle předpokladu Patrie vyplatí Zentiva v roce 2006 dividendu ve výši 20 procent zisku za rok 2005, tedy 9,50 koruny na akcii. Společnost Orco pak 0,73 eura (přibližně 20 korun) na akcii. Mediální skupina CME zřejmě letos žádné dividendy nevyplatí. PRAKTICKÉ RADY * Pokud se chcete vyhnout placení daně ze zisku z nákupu a prodeje akcií, musíte držet jeden titul déle než půl roku. V opačném případě zaplatíte patnáctiprocentní daň. Příklad: v srpnu nakoupíte akcie za sto tisíc korun a v listopadu je prodáte za sto dvacet tisíc. Zisk z celé operace tedy činí dvacet tisíc korun. A z něho zaplatíte třítisícovou daň, tedy patnáct. * Dividenda je vyplácena jednou ročně. Zdaňuje ji ten, kdo ji vyplácí, a to rovněž patnáctiprocentní sazbou. ODHAD LETOŠNÍCH DIVIDEND |Společnost|Cena (k 14. 12. 2005)|Dividenda|Výnos|

**Poznámka: Firma Unipetrol není hodnocena kvůli nejasnostem s privatizací. Pramen: Patria