Finanční odborníci navrhují, jak a kam právě teď investovat jeden milion korun. Za několik měsíců se k navrženému portfoliu vrátíme a doporučíme případnou změnu jeho struktury.
Tentokrát portfolio sestavil Radek Létal ze společnosti A&CE Global Finance.
PORTFOLIO
- REPO obchody - 15 %
- S&P 500 (SPY) - 60 %
- Eurostoxx 50 (index) - 15 %
- NIKKEI 225 - 5 %
- NASDAQ 100 (QQQ) - 5%
Dříve, než se investor začne zabývat výběrem jednotlivých titulů či fondů, měl by si uvědomit, že rozhodujícím činitelem úspěchu či neúspěchu na finančních trzích je primární alokace. Tedy kolik procent investuje do majetkových cenných papírů (akcie) a kolik vloží do instrumentů úročených (dluhopisy, peněžní trh). Podle výzkumu pánů Brinsona, Hooda a Beebowera provedeného v USA činí vliv tohoto rozhodnutí přibližně devadesát procent budoucího úspěchu či neúspěchu.
Navrhovaná alokace portfolia
Navrhujeme-li smíšené portfolio pro fyzickou osobu středního věku s průměrnou averzí vůči riziku a dostatečným, minimálně tříletým investičním horizontem, musíme nejprve nalézt jeho základ. Tento základ neboli šedesátiprocentní jádro portfolia pro rok 2003 vidím v investicích do repo obchodů. V našem případě, kdy je investor na straně poskytovatele hotovosti, hovoříme o reverzním repo obchodu. Takový obchod představuje nákup cenných papírů za hotovost s dohodou o jejich budoucím prodeji. Jde tedy o označení pro kolaterizovanou (kolaterál = dočasná zástava) formu bezpečného půjčování hotovosti, neboť je minimalizováno úvěrové riziko, transakční náklady a náklady na vypůjčení. Kupující cenných papírů poskytne půjčku hotovosti prodávajícímu cenných papírů s tím, že půjčka se splatí při zpětném nákupu cenných papírů původním prodávajícím. Současné výnosy těchto obchodů se pro poskytovatele hotovosti pohybují okolo šesti procent p. a. Jako kolaterál jsou převážně využívány likvidní akcie z domácí burzy – systému SPAD. Pro případ poklesu cen podkladového aktiva je při uzavírání repo obchodů stanoven diskont ve výši 10 až 20 procent ve prospěch poskytovatele hotovosti (investora). Zbývajících 40 procent portfolia je prostřednictvím indexových certifikátů (SPY, STOXX50, EWJ, QQQ) investováno do vyspělých akciových trhů s ohledem na jejich současnou atraktivitu a velikost jejich tržní kapitalizace. Indexové certifikáty jsou dle mého názoru nejvhodnější a také nejlevnější možností, jak nakoupit diverzifikovanou část předmětných trhů. Jejich kurs pak kopíruje vývoj vybraného akciového indexu.
Historie portfolia
Z pohledu na vymodelovanou historii portfolia je patrná jeho teoretická schopnost přečkat i nepříznivé období akciových trhů s kladnými výsledky. Za období posledních pěti let by jeho hodnota vzrostla o více než 18 %, což by ve srovnání s 15 až 40% propady akciových indexů nebyl vůbec špatný výkon. Maximální hodnotu mělo toto portfolio v březnu 2000 (+ 37,5 %) a jeho hodnota nikdy neklesla pod hodnotu vkladu! V následujícím období očekávám výnosy tohoto portfolia v rozpětí od 8 do 12 % p. a. Navržená aktuální alokace je nyní výnosově připravena jak profitovat z budoucího oživení světové ekonomiky, tak čelit nynější válečné hrozbě v Iráku.
