Munich Re přidává do kroku

12. 2. 2002

Hans-Jürgen Schinzler transformuje zajišťovacího obra

Obezřetný manažer v čele konzervativní společnosti. Taková byla po léta pověst Hanse-Jürgena Schinzlera, který od roku 1993 předsedá správní radě největšího světového poskytovatele zajištění s názvem Munich Re. Zatímco ostatní zajišťovny vsadily na expanzi, diverzifikaci a akvizice, Schinzler se svým neokázalým, ale účinným stylem zůstal věrný vizi Carla von Thiemeho. Ten v roce 1888 Munich Re založil jako obyčejnou pojišťovnu pro pojišťovny. V mnoha ohledech byl Schinzler ztělesněním známé mnichovské atrakce, která stojí přímo před sídlem společnosti na Leopoldstrasse - sochy rozvážlivého kráčejícího muže. „Vedl nás pevným, snad až prkenným krokem,“ říká jeden z kolegů a vedoucích pracovníků. „Nikdy neuhýbal z cesty.“ To všechno se teď změnilo. S tím, jak v evropských financích začalo docházet k tektonickým posunům, se Schinzler v posledních třech letech rozhodl chopit iniciativy a žene Munich Re na nové trhy a do nových podniků. Ze společnosti pravidelně dosahující ratingu AAA se tak najednou vyklubala skupina s nabídkou diverzifikovaných finančních služeb. Poté, co si chvíli přehazovala miliardy dolarů v aktivech se spřízněným pojišťovacím obrem Allianz, se stala významným poskytovatelem životního pojištění. Honosí se totiž 91,7procentním podílem v Ergu, druhé největší německé pojišťovně. V roce 1999 založila divizi pro správu aktiv (asset management), která operuje s více než 110 miliardami dolarů. V prosinci pak Schinzler zveřejnil plán na zavedení křížového prodeje bankovních i pojišťovacích produktů prostřednictvím aliance s mnichovskou HypoVereinsbank, v níž Munich Re vlastní podíl 25,7 procenta. Neméně významné je oznámení Munich Re z minulého měsíce, že si vybudovala 10,4procentní podíl ve frankfurtské Commerzbank. To vyvolalo vlnu spekulací o tom, že ji chce získat. „Tichý obr se probudil a dal se do pohybu,“ poznamenává dramaticky Brian Shea, který společnost monitoruje pro Merrill Lynch & Co v Londýně. „A má spoustu peněz na rozhazování.“ Zároveň začal Schinzler agresivněji propagovat kmenové zajišťovací produkty firmy. Společnost nyní často vynechává ze hry své tradiční klienty, pojišťovací společnosti, a namísto toho prodává zajištění podnikům sama. Jiní zajistitelé, jako například největší konkurent Swiss Re, to tak úspěšně dělají už léta. Změna taktiky sice podráždila některé dlouholeté zákazníky firmy, ale analytici prohlašují, že jen odráží změny ve fungování zajišťovacího trhu. Díky nové strategii dosahuje Munich Re skvělých výsledků. Skupina oznámila hospodářský výsledek za rok 2000 ve výši 2,1 miliardy dolarů, což představuje proti roku 1999 nárůst o 53 procent. Pro loňské příjmy však byl těžkou ranou útok na New York z 11. září, kvůli němuž Munich Re přišla podle odhadů o 1,9 miliardy dolarů. To pro ni znamenalo historicky největší ránu v oblasti pojištění. Analytici tedy momentálně předpokládají zisky za rok 2001 kolem jedné miliardy. Schinzler očekává, že zisky začnou letos opět růst - ze samotné aliance s HVB by podle něj mělo do roku 2006 začít proudit 280 milionů dolarů ročně v úsporách a nových výnosech. Schinzlerovým snad nejpřekvapivějším krokem je navršování podílu v Commerzbank. To vedlo k domněnkám, že by Munich Re mohla banku spolknout, zrovna jako to vloni v dubnu udělala Allianz s Dresdner Bank. Schinzler však jakékoli podobné plány popírá. „Převzít nad bankou kontrolu není součástí naší strategie,” tvrdí. „Na rozdíl od Allianz a Dresdner Bank se Munich Re s HVB rozhodly pro vzájemnou spolupráci. Proč bychom měli v případě Commerzbank postupovat jinak?” Ať už bude Schinzlerův další tah jakýkoliv, tomu, že by tento jedenašedesátiletý šéf jednoho dne společnost od základů transformoval, nenasvědčovalo v jeho třiatřicetileté kariéře v Munich Re takřka nic. Lidé z jeho okolí tvrdí, že Schinzlera k nastoupení radikálního kursu přiměla konsolidace pojišťovnictví a signály, že Allianz chce oslabit své vztahy se skupinou. „Podle mě pochopil, že už se dále nemůžeme schovávat za vztahy s naší větší sestrou,“ domnívá se jeden z jeho kolegů. Klíčovým prvkem nového kursu Munich Re je náhlá ochota předcházet si investory. Zatímco dříve si analytiky držela od těla, teď je hostí na pravidelných setkáních. V roce 1999 začala skupina publikovat své finanční výkazy v souladu s mezinárodními standardy. A loni poprvé zveřejnila své čtvrtletní hospodářské výsledky. Schinzlerova pouť za proměnou Munich Re však nebude snadná. Jak v polovině 80. let zjistila Swiss Re, jejíž snaha uplatnit se v primárním pojištění tehdy skončila rychlým ústupem, k úspěšnému řízení pojišťoven a zajišťoven jsou třeba výrazně odlišné dovednosti. Pokusy dosáhnout synergického soužití bank a pojišťoven se vydaří jen zřídkakdy a manažeři v Munich Re, Ergu a HVB nemají mnoho zkušeností, na nichž by se dalo stavět. Někteří skeptikové se domnívají, že k tomu, aby aliance mohla fungovat, by Munich Re potřebovala majoritní kontrolu nad HVB. S menšinovým podílem nemá totiž v partnerově zasedací síni dostatečně pádnou ruku. Nová dynamika Munich Re je z větší části reakcí na významné trendy transformující finanční trhy po celé Evropě. S tím, jak vlády redukují programy sociálního zabezpečení, se Evropané rychle snaží začít si více spořit na stáří - proto ono posílení služeb správy aktiv v Munich Re. Banky se také spojují jak s ostatními bankami, tak s pojišťovnami, aby vzájemným využíváním prodejních kapacit a úspor z rozsahu zvýšily zisky. Zajistitelé jsou zároveň tlačeni k diverzifikaci, která by zmírnila jejich závislost na zajišťovacím trhu, jenž je tak nechvalně znám svou úzkou vazbou na cyklické změny. Podle Schinzlerových slov „chce Munich Re hrát aktivní roli v růstu, konsolidaci a sbližování v rámci finančního sektoru“. K plnění válečné pokladny pro invazi na nové trhy využívá skupina toho, že k prvnímu lednu byly v Německu zrušeny daně z kapitálových výnosů v případech, kdy jedna společnost obchodovaná na burze prodává své podíly v jiných takových společnostech. Ve čtvrtek 17. ledna skupina dokončila komplikovanou transakci, kterou oznámila loni v dubnu a v níž zčásti rozpletla klubko akcií, které dlouhodobě vzájemně držela s Allianz, současně se přitom zbavila svého podílu v Dresdner Bank a navíc ještě posílila své postavení v HVB a Ergu. Desetimiliardová transakce, v návaznosti na niž Allianz získala kontrolu nad Dresdner Bank, také pro Munich Re znamenala více než 600 milionů dolarů „dodatečné likvidity“, jak ji nazval Schinzler. Analytici se domnívají, že daňové úpravy firmě umožní do konce roku 2004 nastřádat 3,5 miliardy dolarů, což je tolik, že jí pak nezbude než se oddat nákupní horečce. „Naše finanční síla nám umožňuje zvažovat strategické kroky,“ prohlašuje Schinzler. „A růst můžeme buď organicky, nebo prostřednictvím akvizic.“ Čím odvážnější je Munich Re, tím více ohrožuje ostatní konglomeráty poskytující finanční služby. Například kdysi sesterské vztahy s Allianz přerůstají v nelítostnou rivalitu v oblasti správy fondů a retailového pojišťovnictví, ačkoliv obě společnosti vzájemně drží dvacetiprocentní podíly a ředitel Allianz Henning Schulte-Noelle sedí v dozorčí radě Munich Re. „Faktem je, že Munich Re nyní konkuruje energičtěji a na více trzích,“ poznamenává člen rady konkurenční evropské pojišťovací skupiny. „Bereme je mnohem vážněji.“ Vypadá to, že možná bude brzy třeba objednat pro sídlo společnosti nové umělecké dílo: sochu běžícího muže.

Munich Re na pochodu

1. duben 2001
Výměna akcií Allianz Group a Dresdner Bank za akcie v pojišťovně Ergo a HypoVereinsbank v rámci transakce odhadované na deset miliard dolarů

9. listopad
Prodej podílu v IKB Deutsche Industriebank za přibližně 400 milionů dolarů

19. prosinec
Kroky na podporu křížového prodeje bankovních a pojišťovacích produktů mezi Ergem a HVB

10. leden
Posílení pozice v American Re prostřednictvím výměny nejvyššího managementu