Satisfakce

Dovoz klesl

PRAHA (mch) - Poslední snížení úrokových sazeb (těsným poměrem 4:3) i pesimistická makroekonomická prognóza ČNB nevzbudily jednoznačný souhlas. Říjnový kritický schodek zahraničního obchodu ve výši 18 miliard korun ale dal opatrnější části bankovní rady za pravdu. Za deset měsíců klesl dovoz zhruba o pět a vývoz „jen“ o čtyři procenta. Ale v „eurovyjádření“ je to v obou položkách růst a v dolarech ještě vyšší. To jsou důsledky příliš silné koruny. Říjnové trendové změny v teritoriálních (pasivum vůči Evropské unii) i odvětvových (pasivum u spotřebního zboží, snížení přebytku obchodu se stroji a zařízeními) pozicích zase ukazují, že dopad problémů vyspělých ekonomik do českého hospodářství byl jen otázkou času a už se dostavil.
Šok z výsledků zahraničního obchodu vede analytiky k přehodnocení letošních vyhlídek. Sto miliard korun schodku se jeví pravděpodobně - za deset měsíců už jsme na 75 miliardách. To je však jen jedna stránka věci. Pro vládu bude ještě důležitější zpráva o vývoji celkové platební bilance dosud sanované přímými investicemi a privatizačními příjmy. Výrazné ztenčení těchto zdrojů by udělalo z fiskálního schodku ryze praktický ekonomický problém s ryze praktickými, vážnými důsledky. V jeho řešení ale sama centrální banka mnoho nezmůže. U ní lze předpokládat prvořadou pozornost nadále věnovanou oslabování koruny, ať už formou finančních intervencí, tak dost možná i dalším snížením sazeb. (Podrobněji o perspektivách měnové politiky v analýze, str. 56.)