Makléřské domy zvyšují odhady cílových cen elektrárenské společnosti
PRAHA (tos) - Bez dvou korun za desetinásobek stokorunového nominálu je dle nejnovější analýzy Deutsche Bank cílová cena akcií ČEZ. Německá velkobanka změnila doporučení z předchozí cílové ceny 646 korun za akcii. Analytiky a obchodníky s cennými papíry celosvětově respektovaná Deutsche Bank rovněž změnila investiční doporučení. Zatímco doposud radila akcie ČEZ držet, nově je její výhled optimističtější a radí akcie nakupovat.
Hlavním důvodem pro výraznou změnu odhadu vývoje kurzu je situace na německém trhu s elektřinou. „Zvýšili jsme cílovou cenu pro konvergenci českých cen elektřiny ze 42,9 eura za megawatthodinu na 49 eur za hodinu,“ uvádí Deutsche Bank s tím, že růst cen způsobí sílící poptávka v Německu. Od listopadu loňského roku ceny forvardů v Německu narostly o dvaadvacet procent na 54 eur.
ČEZ díky až na padesát let pevně daným cenám vstupů vyrábí za stabilní ceny a je nejprofitabilnější energetickou skupinou Evropy. Doslova pokladem v portfoliu firmy je Jaderná elektrárna Temelín. V ní vyrábí megawatthodinu proudu při variabilních nákladech, tedy když nepočítáme náklady na výstavbu a amortizaci, za přibližně 200 korun. Variabilní náklady na výrobu stejného množství proudu v tepelné elektrárně dosahují zhruba 500 korun (více v týdeníku EURO 29/2005).
Deutsche Bank ale nebyla první, kdo odhadl, že ceny ČEZ, přestože za sebou mají šedesátiprocentní meziroční vzestup kurzu, dále porostou. Na 994 korun za akcii přecenila bez uvedení dalších podrobností již 24. ledna cenné papíry energetické skupiny tuzemská J&T Bank. Obě ocenění jsou výrazně nad výhledy všech ostatních analytiků.
Podstatně konzervativněji přecenila akcie ČEZ například Patria Finance. Doporučuje titul nadále nakupovat, cílovou cenu ale zvýšila z 855 korun jen na 864 korun. Devítikorunový rozdíl ve starém a novém ocenění vysvětluje Patria hodnotou, již ČEZ získal akvizicí majoritních podílů v polských elektrárenských společnostech Elektrownia Skawina a Elektrocieplownia Elcho (viz Expanze do Polska, strana 36).
Podobně jako Patria vidí další vývoj cena také ING a CA IB Securities. ING snížila 2. února své doporučení pro akcie ČEZ z předchozího stupně “buy” na “hold” za současného zvýšení cílové ceny o stokorunu na 860 korun. CA IB stanovila počátkem ledna cílovou cenu pro ČEZ na 850 korun za akcii. V závěru minulého týdne se akcie elektrárenské společnosti na pražské burze obchodovaly za cenu okolo 820 korun za kus.
