Odmítnutí vstupu do EU by bylo horší než předčasné volbyEkonomiku by nejvíce ohrozil dlouhodobý odklad diskuze o reformě veřejných financí, k tomu však zřejmě nedojde...Koaliční vláda se rozhodla požádat Poslaneckou sněmovnu o vyjádření důvěry. Hlasovat se bude 11. března.
Odmítnutí vstupu do EU by bylo horší než předčasné volby
Ekonomiku by nejvíce ohrozil dlouhodobý odklad diskuze o reformě veřejných financí, k tomu však zřejmě nedojde…
Koaliční vláda se rozhodla požádat Poslaneckou sněmovnu o vyjádření důvěry. Hlasovat se bude 11. března. S ohledem na reakce politiků všech parlamentních stran, vývoj volebních preferencí a referendum o vstupu do EU předpokládáme, že vláda podporu dostane, přestože výsledek bude s velkou pravděpodobností velmi těsný. Vliv na ekonomiku budou mít samozřejmě pouze varianty menšinové vlády nebo předčasných voleb, které by znamenaly odložení diskuze o reformě veřejných financí (a deregulací). Nicméně ani zpoždění několika měsíců by neznamenalo v krátkém období (měsíců) ohrožení stability ekonomiky, protože reforma veřejných financí má zásadní vliv pouze v dlouhém horizontu (let). Mnohem větší riziko plyne z výsledků referenda o vstupu do EU, který by mohl rozpad současné vládní koalice ohrozit. Odmítnutí vstupu do EU by podle našeho názoru vedlo k přehodnocení pohledu zahraničních investorů na českou ekonomiku. Pokles přílivu FDI by vedl ke snížení přebytku kapitálového účtu, který by pravděpodobně nepokryl schodek běžného účtu, což by vedlo k obnovení rizika tzv. dvojího deficitu, oslabení kurzu koruny a poklesu růstu HDP. Z pohledu společného vstupu deseti „kandidátských“ zemí je však mnohem větším rizikem situace Polska, kde se vládní koalice již rozpadla, a jehož vstup bude vzhledem k velikosti ekonomiky a strukturálním problémům - trh práce, zemědělství, hutnictví - pro EU velkým problémem a zátěží. Podle našeho názoru by nejvíce měly reagovat akcie privatizovaných společností - Unipetrolu, ČEZu a Českého Telecomu, protože rozpad vlády by znamenal odložení privatizace a restrukturalizace. Naopak ceny akcií KB, Philip Morris ČR a Erste Bank by neměly reagovat vůbec. Politická nestabilita by neměla mít vliv na dluhopisový trh, protože v domácích podmínkách neexistuje tradiční vazba mezi akciovým a dluhopisovým trhem, kdy se při růstu rizika investoři uchylují k bezpečnějším investicím. Do výsledku hlasování o důvěře očekáváme stagnaci koruny v intervalu 31,8032,00 CZK/EUR.
